外币贷款风险管理策略初步研究.docVIP

外币贷款风险管理策略初步研究 　　[摘 要] 本文介绍我国企业利用外币贷款时常用的风险管理方式，分析和比较了外汇贷款风险管理策略的类型。针对企业经营，提出政府和负债企业相互协调配合，采取调控措施以最大化化解外币贷款风险。 　　[关键词] 风险管理策略 外债管理 　　 　　我国的外债主要是由外国政府和国际金融组织提供的贷款组成，具有贷款期限长、贷款利率低等优点，深受国内的企业欢迎。 　　随着我国汇率制度和金融改革的深入，外币贷款的风险日渐显现。不仅从宏观上影响一个国家经济的稳定和国家信用，而且还从微观上影响一个企业的生存与发展。 　　一、存在的问题 　　由于长期以来的管理体制，企业对于外币贷款的管理存在诸多问题。这些问题涉及到经济体制、企业经营管理机制、金融市场发展和具体实施过程中。 　　企业偿债意识薄弱，表现为“重筹资，轻还贷”。部分企业以“大项目”建设为由，通过外币贷款解决企业内部资金的不足，或者企业管理层出于追求“政绩”而通过国家在国际市场“圈钱”。 　　国有企业现行的内部管理体制束缚了资金管理方面的积极性。由于目前国有企业的中高层管理人员任期时间短，无法对期限长达10年、20年的长期贷款，进行长远的规划和利益关注。 　　外币贷款的风险管理工作需要一套科学的决策、授权、监督机制。而机制缺失的现状造成具体操作的随意性或者丧失最佳的交易时机。 　　目前,我国企业的财务人员大多不具备准确把握汇率和利率市场变动情况、普遍缺少各种金融工具的熟练应用。 　　在现有的企业经营管理体制下，企业的管理层更为注重企业的主营业务的增长。即使外币贷款面临市场风险，管理者也把责任归咎于市场波动。由于缺乏相应的激励约束机制，降低了企业决策者和财务管理人员运用金融工具控制外汇贷款风险的积极性，可能导致一些企业的外债处于“敞口”的风险状态下。 　　我国金融领域的改革和金融创新相对滞后，人民币还没有实现资本项目下的可自由兑换，金融市场缺乏人民币对冲交易工具，其他可以用于保值的金融衍生工具更是寥寥无几，这也使得我国企业外币贷款的风险管理难以有效开展。 　　二、外币贷款风险管理策略的类型 　　从对待外债风险管理的态度方面来看，进行外汇贷款风险管理主要有消极型、积极型、中间型三种策略。 　　1.消极型策略也是一种投机策略，即是对由于汇率和利率波动带来的损失不管不问。当汇率或利率向有利方向变动的时候，坐收渔利;当汇率或利率向不利方向变动时，甘愿遭受损失。在汇率或利率波动较大的情况下，这种消极的管理策略，可能会造成巨大的损失。 　　这种策略只适合与汇率或者利率波动幅度不大，贷款金额相对较小的情况。当汇率或者利率预期向有利的方向变动的情况下，也可以采取这种策略。 　　2.积极型管理策略是把稳定放在第一位，努力消除风险因素。在面临风险的时候，首先考虑如何将风险控制在可以接受的范围内，或者把风险转嫁出去。有时，风险控制费用将高于预计可能发生的风险损失。这种策略主要适用于涉外经验不足的企业。当汇率或利率波动较大的时候，也可以采取这种策略。 　　3.中间型的策略遵循积极稳妥的原则，主动规避或控制各种风险，并且控制风险的成本小于预计可能的损失。中间型策略从保本保值的目的出发，把握各种防范措施的利弊，根据择优、适用的原则灵活运用，要求管理者具有丰富的金融及财务管理方面的知识与经验。 　　三、企业外币贷款风险管理具体操作策略 　　在目前外汇管理法规政策下，企业进行外债结构调整、降低外债风险通常可以采取多种方式。 　　1.借用国内外汇贷款提前偿还外债。目前国内外汇贷款利率比较低，而我国借用的一些中长期国外贷款利率大多在6%以上，有的甚至高达9%。企业在运行初期，因为资金流量和经营风险的问题，国内金融机构借贷的困难相对较大，而当企业运转到一定规模以后，随着国内贷款机会的增多，企业可以通过利率和期限的调整，实现“借低还高”，减少债务成本，降低外债风险。 　　2.清理固定回报。根据有关规定，效益好的企业在取消固定回报条款后可通过外资转外债或转制成合资企业的方式继续经营。效益不好的企业在取消固定回报条款后，由于利润达不到约定的外方预期回报，外方可以选择以转股或清算的方式撤资。 　　3.借用新的外债置换过去在境外筹借的外债。这一方式不能根除外债风险，新发生的外债仍有可能在未来受国际资本市场汇率和利率水平波动的影响。但为新的外债采取风险防范创造了更多的机会。 　　4.利用金融衍生工具锁定利率和汇率风险。我国一直实行有管理的浮动汇率制度，尽管目前人民币已有较大幅度的升值，减轻现有负债企业的还债负担。但国际资本市场瞬息万变，升值与贬值只是相对某一阶段而言。短期内，我国不具备资本市场开放的条件，人民币尚不能成为可自由兑换的货币，在这种情况下，如不着手