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外资企业资金流入流出调查与思考 　　摘要：从紧货币政策下外资企业资金以各种形式流入或滞留境内，对外汇收支和外汇监管带来较大的负面影响，如何实现均衡管理，本文提出了相关政策建议。 　　关键词：宏观调控；外汇收支；外汇管理 　　中图分类号：Ｆ830文献标识码：Ｂ文章编号：100－4392（2008）10－0059－03 　　 　　2007年以来，为加强和改善宏观调控，防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，国家实行了稳健的财政政策和从紧的货币政策。为了解宏观调控政策出台对外商投资企业外汇流入流出的影响，我们对20家外商投资企业进行了调查。调查结果显示，从紧的货币政策将导致企业的融资难度增加，迫使企业采取各种措施解决资金紧张局面，特别是增加国外融资力度，进而影响外汇的流入流出。 　　 　　一、企业对货币政策的预期评判 　　 　　纵观2007年国家出台的货币政策调控措施，调查中的企业普遍对即将实行的从紧货币政策表示忧虑，担忧可能从以下三个方面受到影响。 　　一是继续升息。提高存贷款基准利率仍将是2008年从紧货币政策调控的重要手段之一，预计2008年利率至少还有100个基点的上调空间。贷款利率上调导致企业融资成本增加，进而挤压企业利润空间。调查中7成企业认为，2007年6次上调存贷款利率已经较大程度的增加了企业的财务成本，企业利润空间进一步缩小。 　　二是人民币升值幅度加快。在人民币对美元浮动范围放宽的情况下，预计2008年人民币对美元升值幅度将扩大到8％以上。人民币的持续升值将导致企业出口产品成本上升，影响企业产品在国际市场的竞争力，进而影响出口总额。90％被调查企业表示出口规模已经受到两年多来人民币持续升值带来的负面影响，出口规模不断下降，企业利润也受到严重影响，对2008年人民币的持续升值表示担忧。 　　三是金融机构对信贷规模的控制进一步加强。从紧的货币政策将对金融机构信贷投放进行严格的控制，从而影响外商投资企业融资，融资难度进一步加大。调查中的20家企业中有15家表示在2008年有贷款需求，但面对从紧的货币政策企业普遍担忧贷款需求不能得??有效满足。 　　 　　二、宏观调控对外汇资金流入流出的影响 　　 　　面对从紧货币政策带来融资难度进一步加大的难题，调查中的企业表示将采取各种措施拓宽融资渠道，消除负面影响，从而对企业外汇资金流入流出产生以下五方面的影响。 　　（一）举借外债或延长外债归还期限增加了外汇资金流入 　　面对国内从紧的货币政策，企业融资难度进一步加大，举借外债将成为外商投资企业解决资金不足的首选措施，大量流入的外债增加了外汇资金的流入。如廊坊市2007年三资企业工业增加值52．5亿元，占全市工业增加值的22．7％，而同时期三资企业贷款仅占全市贷款总额的0．2％，说明三资企业对工业增加值相对较高的贡献率的资金需求大部分依靠外债解决。调查中的20家外商投资企业有14家表示将于2008年向国外母公司举借外债。同时，对已经取得国外借款的企业来说，延长外债资金在国内的滞留时间，增加企业的使用期限也变成目前企业普遍采取的一种方法，这也变相增加了外汇资金的流入。如截至2007年7月底，廊坊市外商投资企业有外债延期22笔，金额2218．5万美元，占外债余额的18．5％，预计2008年这种现象仍有增加的趋势。 　　（二）增加外币负债，调整资产负债本外币结构，减少购汇需求 　　从紧的货币政策针对人民币信贷，而国内外汇贷款政策未出现大的调整。因此，对那些自有外汇资金不足的企业表示将增加国内外汇贷款取代人民币购汇方式，用于满足进口付汇资金不足。如调查中的汇福粮油食品有限公司2007年国内外汇贷款4974万美元，全部用于原材料的境外采购。廊坊市2007年外汇贷款余额更是较去年同期增长了297％，达到6425万美元，达到近年最高。同时，面对人民币持续升值，扩大外币负债，增加资产、负债在人民币与外币之间的转换，从而达到债务外币化、资产本币化是目前企业规避人民币升值、解决国内人民币资金紧张问题普遍采取的一种方式，如调查中的廊坊立邦涂料有限公司于2007年12月份增加国内外汇贷款3894万美元用于企业利润汇出，通过增加企业的外币负债，相对增加人民币资产的方式有效解决了人民币资金紧张问题的同时，减少了购汇人民币占款。 　　（三）利润滞留境内预期增加，从而减少了外汇资金的流出 　　为缓解融资难问题，大部分企业利润滞留境内预期明显增强，用于企业的生产经营需要或转增资本金，应分配利润的滞留境内减少了外汇资金的流出，增加了外汇资金人民币占款。调查中的20家企业中，有9家表示将减少2007年的利润汇出，用于境内企业的生产经营需要或转增资本金。 　　（四）采取预收货款、延期付汇等贸易融