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对当前银行体系流动性过剩问题思考 　　摘要：近年来，流动性过剩问题成为困扰宏观调控的突出问题。如何看待流动性过剩，造成流动性过剩的主要原因是什么，是当前研究流动性问题的一个重要方面，本文在实证分析的基础上提出了相应的建议。 　　关键词：流动性；贸易顺差；外汇管理 　　 　　当前，金融调控面临的一个突出问题是银行体系流动性过剩。认真分析流动性过剩的原因，采取有效措施综合治理流动性过剩问题，对促进国民经济又好又快发展具有重要意义。 　　 　　一、近年来我国出现银行体系流动性过剩问题 　　 　　银行体系流动性是指银行用于信贷投放、支付和清算的资金，由商业银行在中央银行的法定存款准备金和超额存款准备金构成。流动性过剩意味着货币信贷总量超过合理均衡水平。笔者认为，我国目前存在的银行体系流动性过剩主要是银行体系流动性供给能力增长强劲，中央银行必须采取强有力的措施来维护货币信贷总量的适度均衡和平稳变化，以实现物价基本稳定和经济又好又快发展的目标。 　　当前银行体系流动性过剩主要反映在以下几个方面。一是货币供应量M2与国内生产总值GDP的比例呈现持续增高的态势。2002年末我国的M2／GDP是1.54，到2006年达到1.66。近年来，我国GDP的增长基本保持在10％左右，没有大的变化。在这种情况下，M2对GDP的比例增高主要原因是货币供应量的增长速度过快。二是存贷差持续扩大，贷存比例持续走低。2006年末，我国金融机构的存贷差达到11万亿元，是2002年的2.8倍，贷存比例也比2002年下降了10个百分点。银行体系吸收存款的能力很强，但受各种因素的影响，贷款发放受到制约，除了购买其他金融资产外，相当一部分资金闲置在中央银行。三是近几年银行体系超额储备率一直在高位徘徊。2002年和2004年银行超额储备率分别为6.47％和5.23％，2003年、2005年、2006年超额储备率也都在4.2％以上，显然过高。较高的超额储备率表明闲置的资金在增加。以上三个指标是银行体系总的平均指标，如果从金融机构看，贷存比和超额储备率最突出的是国有商业银行，因为在金融调控中国有商业银行承担的任务更重，因此流动性过剩的问题也???为突出。 　　正是由于银行体系流动性供给能力强劲(下面还要分析)，使流动性过剩问题更加突出，给经济带来通货膨胀压力。因此，中央银行已经动用多种货币政策工具从供给和需求两个方面对流动性加强管理。2003年4月启动央行票据发行，9月上调存款准备金率1％。2003年至2006年，累计发行央行票据8.7万亿元，对冲流动性约3万亿元，2007年一季度累计发行央行票据1.8万亿元，继续对冲不断增长的流动性。2003年至2007年6月，9次上调存款准备金率共5.5个百分点，普通存款类金融机构执行11.5％的存款准备金率，冻结了大量的流动性。中央银行采取多种货币政策工具加强流动性管理，有效地控制了流动性过快增长，收到预期效果，防止了货币信贷总量的大起大落，也尽力照顾了商业银行发放贷款及支付清算对流动性的需求，特别是保持了物价的基本稳定，促进国民经济持续稳定增长。我们说目前银行体系流动性过剩在宏观调控措施的作用下被限制在可控范围内的主要根据就在于此。 　　 　　二、银行体系流动性过剩形成的主要原因 　　 　　我国银行体系流动性过剩是相互联系的各种复杂因素共同作用的结果。 　　第一，我国银行体系流动性过剩与外汇储备持续快速增长直接相关。2002年底我国的外汇储备2864亿美元，到2007年3月末已达到12020亿美元，四年零三个月的时间外汇储备净增加了9156亿美元，外汇储备增加的同时人民银行一般就要按当时的汇率投放基础货币，增加银行体系的流动性。近年来，我国外汇储备年均增加2000亿美元，2007年一季度外汇储备增加1357亿美元，接近上年全年增加额的55％，可见外汇储备增加势头很猛，正是在这个意义上说，我国银行体系流动性供给增长强劲。 　　第二，外汇储备的快速增长与我国国际收支双顺差持续扩大直接相关。2002年，我国经常项目顺差和资本项目顺差分别为604亿美元和129亿美元，到2006年分别扩大到2034亿美元和1175亿美元。2007年一季度，经常项目顺差599亿美元，相当于上年全年的29.4％，资本项目顺差300亿美元，相当于上年全年的25.5％。在我国目前的外汇管理制度下，由双顺差流入的外汇资金有相当数量要形成国家的外汇储备。 　　第三，国际收支双顺差持续扩大主要是与贸易顺差和外商直接投资(FDI)持续增加直接相关。2002年我国进出口顺差304亿美元，2006年是1775亿美元，2007年一季度是464亿美元，相当于上年全年顺差的26.1％。外商直接投资2002年是527亿美元，2006年是695亿美元，200