对企业融资过程中存在风险规避与防范.docVIP

对企业融资过程中存在风险规避与防范 　　摘要：如何加强企业融资风险的控制和防范至关重要。在对融资风险内涵阐述的基础上，提出规避融资风险的措施及建议。 　　关键词：企业；融资；风险 　　 　　作者简介：李晓云（1978－），女，籍贯广东阳江人，讲师，研究方向：财务管理。 　　中图分类号：F831.5 文献标识码：A 文章编号：1672-3309（2008）07-0060-03 　　 　　企业融资渠道主要分为两类：一类是股权性融资，包括企业的资本金以及由此产生的公积金和未分配利润及股东增资等等。该部分融资的风险表现在企业的收益无法满足投资者的预期投资报酬愿望，造成股票价格下跌，从而融资困难，资金成本上升。另一类是债权性融资，即借入资金，包括企业向银行及非银行金融机构和其他企业单位借款筹集到的资金。债权性融资的风险是显而易见的。如果借入的资金不能产生预期的效益，导致企业不能按时还本付息，就会使企业付出更高的经济和社会代价，严重的甚至会导致企业破产倒闭。因此，借入资金的风险，表现在企业能否按时足额地还本付息。 　　 　　一、企业融资风险规避与防范的几项原则 　　 　　（一）收益与风险相匹配原则 　　企业融资的目的是将所融资金投入企业运营，最终获取经济效益，实现股东价值最大化。在每次融资之前，企业往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大往往意味着企业利润越多，因此融资总收益最大似乎应该成为企业融资的一大原则。然而，“天下没有免费的午餐”，实际上在融资取得收益的同时，企业也要承担相应的风险。因此中小企业在融资的时候，千万不能只把目光集中于最后的总收益如何，还要考虑在既定的总收益下，企业要承担怎样的风险以及这些风险一旦演变成最终的损失，企业能否承受，即融资收益要和融资风险相匹配。 　　例如：对于一个年利润两亿元的家电生产企业(A企业)来说，投入一个5000万车载冰箱生产线的项目，预期3个月安装投产，12个月收回投资成本，以后每年赢利5000万。对风险的评估是，投产后24个月才能收回投资成本，并且以后每年赢利不到2000万。此项目的收益与风险对A企业来说是匹配的，是收益大于风险。如果成功，每年增加25%的赢利；即使经营得不很理想，每年还可增加10%的赢利；再退一步来考虑，就算是投资完全失败，企业损失的5000万也不至于企业破产倒闭。无论新项目的成功与否，对企业原有的生产和经营都不会产生太大影响。但是，同样项目，对于一个只有5000万资产的小企业来说，可就是风险大于收益了。 　　 　　（二）控制融资成本最低原则 　　融资成本是指企业实际承担的融资代价(或费用)，具体包括两部分：融资费用和使用费用。融资费用是企业在资金筹集过程中发生的各种费用，如向中介机构支付中介费。使用费用是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付的股息、红利，发行债券和借款向债权人支付的利息。企业资金的来源渠道不同，则融资成本的构成便不同。企业融资成本是决定企业融资效率的关键性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。一般情况下，如按照融资来源划分各种主要融资方式，融资成本由低到高的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。 　　 　　（三）遵循资本结构合理原则 　　 资本结构是指企业各种资本来源的构成及比例关系，其中债权资本和权益资本的构成比例，在企业资本结构的决 　　策中居于核心地位。 　　 　　（四）保持企业有控制权原则 　　企业控制权是指相关主体对企业施以不同程度的影响力。控制权的掌握具体体现在： 　　（1）控制者拥有进入相关机构的权利，如进入公司制企业的董事会或监事会； 　　（2）能够参与企业决策，并对最终的决策具有较大的影响力； 　　（3）在有要求时，利益能够得到体现，如有权参与分享利润等。 　　 　　（五）把握最佳融资机会原则 　　1.企业融资机会是在某一特定时间出现的一种客观环境。虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与企业外部环境相比，企业本身对整体融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业只能适应而无法左右外部的融资环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，努力寻找与投资需要和融资机会相适应的可能性。 　　2.由于外部环境复杂多变，企业融资决策要有超前性。为此，企业要及时掌握国内外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机。 　　3.企业在分析融资机会时，还必须要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比