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开发性金融支持主导产业转换路径分析 　　国家开发银行重点软科学项目“开发性金融支持湖北省产业结构优化升级路径研究”（2005FDZ-063） 　　 　　[摘要] 加速主导产业转换，是实现产业结构优化升级的重要路径。恰当选择并培育主导产业快速成长实现主导产业转换则是促进产业结构优化升级的必然选择。而主导产业的转换更需要开发性金融的支持。本文从开发性贷款、风险投资、信用担保、开发性资本、制度建设与市场建设等五个方面论述了开发性金融支持主导产业转换的路径。 　　[关键词] 开发性金融 主导产业转换 经济发展 　　 　　加速主导产业转换，是实现产业结构优化升级的重要路径。恰当选择并培育主导产业快速成长实现主导产业转换则是促进产业结构优化升级的必然选择。而主导产业的转换更需要开发性金融的支持。开发性金融机构可以在弥补市场缺损和制度缺损以及政府调控经济等方面???挥重要作用。在中国经济快速发展的过程中，一些急需资金的领域由于市场化程度低，制度建设缺损，尤其是信贷风险防范基本没有发育，造成银行大幅撤离，使这部分产业发展对资金的需求实际上没有释放出来，往往得不到足够的资金支持。资金不敢投向一些风险较大的不太成熟的产业。所以，需要开发银行对这些产业进行金融支持，使战略性主导产业快速成长为真正的主导产业，这对于经济的可持续增长具有重要意义。 　　 　　一、开发性贷款 　　 　　政策性贷款是目前开发银行使用最多的一种投资模式。 开发银行政策性贷款具有周期长、利率低、额度大、不占用地方金融资源等特点，是商业性贷款资金投入的重要带动力量。目前，开发银行正在由政策性贷款向开发性贷款转换。对于战略性主导产业的贷款，可以采用开发性贷款的模式。由地方政府按照开发银行对战略性主导产业的选择方案，向所选择投资的产业内的企业和潜在的进入这些领域的资金需求者宣传，并由政府来推荐选择项目，推荐申请政策性贷款，开发银行对这些项目风险程度以及对经济的带动作用进行测评，从而确定是否贷款以及借款总量。同时通过组织增信，在政府协调下以信用融资推动项目建设和融资体制建设，完善治理结构、法人、现金流及信用等四大建设，使项目逐步由收支流量平衡的法人向资产负债表式的法人形式转化。最后依据现金流建设的发展趋势，针对借款性质、用途和使用情况设计不同的偿还机制，包括正常信贷还款、母公司回购、资本市场发股票、债券还贷等市场化出口的偿还机制。 　　 　　二、风险投资 　　 　　风险投资是由职业金融家投入新兴的迅速发展的有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资将是一种比较好的支持战略性主导产业成长的一种模式。开发银行通过风险投资来支持特定产业的发展，是各国通行的做法。比如泛美开发银行的多边投资基金努力寻找绩效良好的高增长部门以便进行风险投资。这些企业的内部收益率往往达到35%或者更多,并且最终会通过首次公开发行渠道为相当部分的投资找到退出渠道。该基金只为每家公司投资50%～100万美元,多边投资基金假定共同投资人首先是要获得市场水平的回报,而自己则通过这些投资获得15%以上的回报。 　　开发银行对于风险投资的参与形式可以有两种。一种是投资给风险投资基金，培育一批优秀的风险投资基金公司，然后由风险投资公司来支持与战略主导性产业相关的企业的发展。比如可以运用政策性创业投资基金参股等方式，引导商业性创业投资基金投向战略性主导产业。 　　另一个是直接投资给风险企业，比如可以采取成立风险投资管理部门的形式。开发银行可以利用自身的金融专业人才优势，为这些企业提供一些支持性的服务，以股东的方式参与风险企业的管理。在一个企业由小变大的发展历程中,无不需要大量的支持性服务,包括人才培训、投资的技术援助、商业信息、网络开发以及与战略性伙伴的联络等等。 　　例如加拿大商业开发银行既向中小企业提供债权融资,也向中小企业提供股权融资,这实际上是兼顾了风险投资和开发性资本模式。日本20世纪70年代后，开始实施中小企业现代化政策，鼓励政府金融机构向新兴的高技术型中小企业提供“风险投资”。再比如重庆市政府及科技部分别提供部分资金，并在全市范围内组织部分大企业出资，共同发起设立一家风险投资公司，开发银行按风险投资公司资本金的一定比例提供贷款，公司运用股本及贷款资金，对科技型中小企业进行股权投资。美国中小企业管理局于1958 年建立了中小企业投资公司，以向中小企业提供商业银行不愿涉足的风险投资。 　　 　　三、信用担保 　　 　　企业担保体系是企业融资服务体系中重要的组成部分，是政府、银行和中小企业之间融资关系的纽带和桥梁。战略性主导产业内企业担保体系的建立与完善不仅可以为战略性主导产业内企业提供融资方便，还可以在调节经济资源配置中发挥经济杠杆的作用，成为政府实施财政政策和产业政策的有