精华制药公司财务风险控制策略.doc

精华制药公司财务风险控制策略 3精华制药公司财务风险的现状分析 3.1精华制药公司概况 精华制药集团股份有限公司属于医药行业，主要从事原材药、中药材、中成 药及医药中间体的研究开发和生产销售。如丸剂、注射剂、颗粒剂、冲剂、保健 品、饮料及药茶等。同时，精华制药公司生产销售化妆品；提供开发咨询服务； 自运汽车货物。精华制药公司从供应研发到生产销售拥有一套完整的体系，并同 时拥有较强的自主经营能力，不存在收入和利润依靠关联方的情况。公司的控股 股东已签订协议，承诺不与精华制药公司经营任何相近的业务。 精华制药公司于1994年1月3日成立，2010年2月3日上市。2012年6月， 公司名称由“南通精华制药股份有限公司”正式变更为“精华制药集团股份有限 公司”。目前雇员1396人，管理人员18人。精华制药公司有完整的组织框架， 已根据《章程》和《公司法》的规定，设立了总经理、董事会、监事会、股东大 会等组织机构，股东大会作为公司的权力机构。 精华制药公司生产的中成药独具特色。独家优势品种季德胜蛇药片等为国家 的中药保密品种。王氏保赤丸，固本咳喘片和金荞麦片是国家二级中药保护品种。 2010全年，王氏保赤丸，金荞麦片，季德胜蛇药片，正柴胡饮颗粒等四项重点 中药制剂销售收入达到1.41亿元，同比增长14.20%，占公司总销售收入的 52.00%，主要中药制剂毛利率高达72.53%。同时，精华制药公司中成药也拥有 一定优势。公司药品批准文号的有248个规格，涵盖片剂，丸剂，散剂，胶囊剂， 注射剂，糖浆剂，颗粒剂等类型，其中被列入基本药品目录的有89个规格药品， 被列入医保目录的有141个规格药品，被国家药监局列入OTC目录的有57个规 格药品。 3.2精华制药公司财务现状分析 精华制药公司近3年的主要财务指标如表3-1所示。 从精华制药公司近三年的主要财务指标可知，2011至2013年公司货币资金 不断减少，存货和应付账款不断增长，主要由于近两年为满足市场需求，公司扩 大生产经营规模并加大研发，支付了较多采购货款和工程款，增加了中药材备货 量。2013年末，精华制药公司应收账款余额比年初增长31.69%，其主要因为公 司本期实行了较为宽松的信用政策，回款期有所延长所致。 精华制药公司2013年实现营业总收入73,261.82万元，同比增长10.10%； 2013年实现营业总成本52,165.51万元，同比增长10.78%；2013年实现净利润 4,067.33万元，同比下降32%。2011至2013年随着公司营业总收入和营业总成 本增长的同时，净利润却成下降的趋势。 通过分析精华制药公司报表附注可知，公司营业产品主要由中药制剂、化学 原料药、中药材及中药饮片、化工医药中间体和其他五部分构成。2013年按产 品分类，营业成本明细如下：中药制剂8,854.91万元、化学原料药9,749.12元、 中药材及中药饮片23,465.94万元、化工医药中间体10,032.85万元、其他1.06 万元。其中，中药材及中药饮片占营业务成本比重高达45%。中药材及中药饮片 2013年比去年同期库存量增加117%，主要原因为报告期内中药材采购较多所致。 3.3精华制药公司财务风险分析 3.3.1偿债能力层面 精华制药公司近3年偿债能力指标如表3-2所示。 （1）流动比率是流动资产与流动负债的比例，常用来衡量公司短期偿债能 力。 该比例越高，一般表明公司的流动资产变现能力越强；反之，则流动性较 弱。但流动比例过高也未必好，它表明流动资产被过多占用，降低了营业资金的 周转效率。 精华制药公司2011年至2013年流动比率分别为5.02、2.67、2.03，高于 同行业1.62的平均水平，可见其短期偿债能力是较强的。但另一方面需注意， 公司流动比率总体呈现下降趋势。通过分析精华制药公司资产负债表可知，公司 近几年以开拓市场的发展战略为主，大量增加采购货款使货币资金减少较多，最 终公司流动资产呈下降趋势，而流动负债逐年增加。倘若公司一味的扩张，而不 重视流动比率的下降，公司的偿债能力将面临风险。 （2）速动比率是速动资产与流动负债的比例，其中速动资产是流动资产扣 除变现能力较慢的存货后余下的那部分流动资产。速动比率反映了一个企业能 够立即还清债务的能力，比流动比率更能体现公司的短期偿债能力。 精华制药公司近三年速动比率均高于行业平均水平的1.20，表明精华制药 公司短期偿债能力较好。2011年到2013年速动比率由4.39逐渐下降到1.43， 说明公司短期偿债能力一直在下降，精华应对速动比率持续重点关注，力争在短 期内逐步提高短期偿债能力。 （3）资产负债比率(debt to assets ratio)也称为举债经营比率，是一定 时期内企业负债总额与资产总额的比率，反