第04章筹资管理 哈尔滨工业大学.pptVIP

② 按发行和流通范围，可分为 国内融资券 国际融资券 ③ 按发行人不同，可分为 金融企业融资券 非金融企业融资券 短期融资券的种类: 第三节 负债资金的筹集 （1）短期融资券筹资的优点: 筹资成本较低 筹资数额比较大 能提高企业信誉 （2）短期融资券筹资的缺点: 风险较大 弹性较小 发行条件严格 短期融资券筹资的优缺点 第三节 负债资金的筹集 五、 杠杆收购 杠杆收购筹资的含义 指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益作抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动 第三节 负债资金的筹集 杠杆收购筹的特点 要点说明 财务杠杆比率非常高 收购的资金主要由银行贷款取得，企业负债比率上升，财务杠杆比率提高，十分适用于资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资。 有助于促进企业优胜劣汰 进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争实力。 银行贷款安全性有保障 贷款由被收购的企业资产作抵押，银行贷款安全程度高。 可以获得资产增值 在被收购企业资产价值大于收购价格情况下，企业获得资产增值利益 有利以提高投资者的收益能力 收购风险大，收益也大。 杠杆收购的特点 练习 1.某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为98万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。 要求：（1）确定租金总额。 （2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？ （3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？ 已知（P/A，15%，9）=4.7716， （P/A，15%，10）=5.0188， （P/A，15%，11）=5.2337， （F/A，15%，10）=20.304， （F/A，15%，11）=24.349 答案: （1）租金总额=98+20+15=133（万元）（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为： A=133÷[（P/A，15%，9）+1] =133÷（4.7716+1）=23.04(万元) （3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为： A=133÷（P/A，15%，10） =133÷5.0188=26.50(万元) 2.华东科技公司2002年1月1日平价发行面值1000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场 利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在2005年1 月1日，则该债券的价值为多少？ ?答案: 2005年1月1日该债券价值 = 1000×10%× （P/A，12%，2）+1000×（P/F，12%，2） =100×1.6901+1000×0.7972 =966.21(元) 注意：计算债券价值时，只需要考虑未来的现金流入，本题中债券到期日为2007年1月1日，计算的是2005年1月1日的债券价值，只需要考虑2005年1月1日到2007年1月1日的现金流入，包括2005年12月31日的利息、2006年12月31日的利息和2007年1月1日收回的本金（债券面值），所以，答案为：债券价值=1000×10%×（P/A，12%，2）+1000×（P/F，12%，2） 3.如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲 公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20， N/30”， 请回答下面两个问题并说明理由。 （1）如M公司10～30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投 资回报率为60% M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款， 以取得3%的折扣。 （2）当M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商。 （3）当M公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商。 答案: （1）不应该归还甲公司应付帐款。如果不对甲公司10天内付款，M公司放弃的现金折扣成本为： [3%/（1－3%）]×（360/20）=56% 但10～30天内运用该笔款项可得60%的回报率，60%56%，故企业应放弃折扣。 （2）甲公司。放弃甲公司的现金折扣成本为56%，放弃乙 公司的现金折扣成本为： [2%/（1－2%）]×（360/10）=73