重庆市渝南资产经营有限公司-4跟踪评级.pdfVIP

2012年8亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 公司在建项目规模较大，未来项目回购收入较有保障； 公司土地资产占比较高，未来土地出让有望为公司带来较大规模的出让返还收入； 公司在土地注入及财政补贴等方面继续得到当地政府的支持。 关注： 綦江区财政收入较为依赖上级补助及基金收入，财政自给能力有待进一步提升； 公司的土地整治业务易受房地产宏观调控政策及政府供地计划的影响； 公司土地资产规模较大，但大部分已经抵押； 公司应收账款账龄较长，影响了资金的使用效率； 公司盈利规模易受投资性房地产公允价值变动的影响而产生波动； 公司经营活动现金流表现较弱，未来在建项目资金需求量较大，且有息债务规模继 续增长，公司面临一定的项目建设资金压力及债务偿付压力。 分析师 姓名：廖成 王一峰 电话：0755 邮箱：liaoch@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会《关于重庆市渝南资产经营有限公司发行 2011 年公司债券核 准的批复》（发改财金[2011]2985 号）批准，公司于 2012 年 3 月 23 日公开发行7 年期 8 亿 元公司债券，发行利率为 8.40%。 本期债券起息日为 2012 年 3 月 23 日，按年计息，每年付息一次。本期债券附公司上调 票面利率选择权及投资者回售选择权，即在本期债券存续期内前 5 年利率固定不变，在第 5 年末公司可选择上调票面利率；投资者有权选择在本期债券的第 5 个计息年度的投资者回售 登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给公司。2013 年 3 月 23 日、 2014 年 3 月 23 日为本期债券存续期间内的第一次、第二次付息日，公司已如期足额支付第 一年、第二年利息各计 6,720 万元。 本期债券募投项目已全部完工，募集资金也已全部使用完毕。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本及主营业务未发生变更，实际控制人未发生变更。 截至 2013 年 12 月 31 日，公司下辖2 家子公司，与 2012 年相比未发生变化。 截至 2013 年 12 月 31 日，公司总资产2,461,105.02 万元，所有者权益合计 1,753,855.56 万元，资产负债率 28.74% 。2013 年度，公司实现营业收入 160,505.77 万元，净利润 36,732.90 万元，经营活动产生的现金净流出 57,588.28 万元。 三、地方经济与财政实力 綦江区经济继续保持增长态势，但增速有所回落 綦江区矿产资源丰富，一直以来都是重庆的工业重镇，工业基础较好。在冶金、能源、 齿轮等支柱产业的带动下，綦江区的社会经济也获得较快发展，国民经济持续稳定增长。 2013 年，綦江区实现地方生产总值 246.78 亿元，同比增长 12.3%；完成固定资产投资 252.33 亿元，同比增长 18.3%；2013 綦江区实现工业增加值 107.32 亿元，同比增长 14.5%， 工业是推动区域经济增长的主要动力；社会消费品零售总额 85.37 亿元，同比增长 13.4%， 消费市场仍保持相对较快增长。 3 表 1 綦江区主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元） 2013 年