永辉超市股份有限公司2012年跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 永辉超市股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，永辉超市股份有限公司（以下 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 简称“公司”）各业态超市的数量及规模迅速提 债项信用 升，营业收入大幅增长，同时联合资信评估有 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 限公司（以下简称“联合资信”）也注意到零售 11 永辉 CP001 8 亿元 2011/11/02- A-1 A-1 行业竞争激烈、未来门店租金上涨、公司快速 2012/11/02 2012/02/09- 扩张带来的债务负担增加、资金需求加大等因 12 永辉 CP001 7 亿元 A-1 A-1 2013/02/09 素可能给公司带来的不利影响。 跟踪评级时间：2012 年 9 月 25 日 考虑到公司品牌知名度较高，未来配送中 心逐步投入使用，新开门店逐步进入盈利期， 财务数据 公司收入和利润水平有望进一步提升。联合资 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 3 月 信对公司评级展望为稳定。 现金类资产(亿元) 26.39 20.19 23.10 综合考虑，联合资信维持永辉超市股份有 资产总额(亿元) 66.11 94.67 98.03 所有者权益 (亿元) 38.18 40.73 41.91 限公司AA 的主体长期信用等级，评级展望为稳 短期债务(亿元) 8.95 20.37 23.87 定，并维持“11永辉CP001 ”及“11永辉CP002 ” 全部债务(亿元) 10.45 21.42 25.42 A-1 的信用等级。 营业收入(亿元) 123.17 177.32 62.24 利润总额 (亿元) 3.99 6.03 1.59 优势 EBITDA(亿元) 6.77 9.66 -- 经营性净现金流(亿元) 6.83 5.79 3.18 1．公司以生鲜农产品为特色，差异化竞争优 营业利润率(%) 18.73 18.78 17.51 势明显。 净资产收益率(%) 7.99 11.48 -- 2 ．公司经营模式具有一定的可复制性，并借 资产负债率(%) 42.25 56.98 57.25 全部债务资本化比率(%) 21.49 34.46 37.97 此实现了门店快速扩张。跟踪期内，公司 流动比率(%) 182.13 114.78 113.96 在全国多省市新开门店，“永辉”品牌知名 全部债务/EBITDA(倍) 1.54 2.22 -- 度较高。 EBITDA 利息倍数(倍) 11.08 19.30 -- 3 ．跟踪期内，公司将各事业部物流管理进行 经营现金流动负债比(%)