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私募股权中成本因素对企业发展影响 　　[摘 要]私募股权投资,一般投资于非上司的私有企业,它具有投资期限长,流动性差,资金来源广泛的特点。我国,私募股权投资发展迅猛,发展前途良好,越来越多的中小企业开始青睐于它。但企业在接受私募股权投资的同时,需要认真考虑私募资金所要付出的资金成本及权益成本,以及由它们所产生的问题。 　　[关键词]资金成本 权益成本 股东权益 　　 　　在我国,私募股权投资越来越被众中小企业所接受,尤其是高科技行业。但是,企业在接受私募投资的同时,也同样需要承担私募资金的各种成本。私募的实质是用资金来换取企业的权益。但是,任何资金都是有成本的,这就涉及到企业如何来衡量资金成本和权益成本这两个成本因素,这两因素对企业所有者,尤其是中小型私营业主更显得尤为重要。 　　所谓资金成本,是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。任何企业在筹措资金时,都必须要考虑资金成本的作用。资金成本在企业筹资决策中主要有以下4个作用表现:资金成本是影响企业筹资总额的重要因素; 资金成本是企业选择资金来源的基本依据; 资金成本是企业选用筹资方式的参考标准; 资金成本是确定最资本结构的主要参数。在企业的私募资金中,资金成本相对较低,通常不需要付利息,不需要担保人,资金成本一般发生在和投资人往来谈判的一些审计、注册和变更的费用上。 　　私募投资看中的是被投资企业的未来,但一般投资者绝不会白白的拿钱投资,企业家接受私募投资所要付出的成本就是权益成本。 　　所谓权益,从法律的角度来讲,是指当事人依法享有的权利和利益,表示当事人由于付出某种代价,可对关系自身利益的行为施加影响,并且依法从该项行为的结果中取得利益。在按照公司制度建立的企业里,权益特制企业所有者的权益,即股东权益。股东是指依法持有公司的人,股东按其所持有股份的种类和数量享有权利、承担义务。我国《公司法》规定,公司股东按其投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者等权利。股东权益就是股东基于其对公司投资的那部分财产而享有的权益。 　　股东权益又称净资产,是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的之和,代表了股东对企业的所有权,反映了股东在企业资产中享有的经济利益。 简单的说就是用数字反映的企业的股东在企业里利益的数额。股东权益是一个很重要的财务指标,它反映了公司的自有资本。当总资产小于负债时,公司就陷入了资不抵债的境地,这时,公司的股东权益便消失殆尽。如果实施破产清算,股东将一无所得。相反,股东权益金额越大,该公司的实力就越雄厚。 　　股东权益包括以下五部分内容:一是股本,即按照面值计算的股本金。二是资本公积。包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。三是盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的10%强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的50%时可不再提取。四是法定公益金,按税后利润的5%一10%提取。用于公司福利设施支出。五是未分配利润,指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。 　　所以权益成本就是企业家在筹措资金中,出让部分企业权利和权益而获得私募资金的成本。企业家就是要出让项目的一部分来换取私募资金,而私募投资者将获得相应部分的所有权利。 　　在企业实际运营中,股东投入资本,资金、实物或者智力成果,当我们用统一的货币来衡量这些投入的时候就可以计算我们的投入成本,也就是这里所说的权益成本。当然我们在计算权益成本的时候要考虑的不仅是投入的本身,更多的是权益的收益.很多因素都会影响权益的收益,相同的金额存放在银行会有利息收入,购买金融产品会有更高的收益,投放到不同的项目、企业也都会产生不同的回报,不同的投资方式和渠道也存在不同的风险。 　　衡量权益成本的关键要素包括:一权益未来的相应收益,二是权益在企业生产经营的作用,不同的企业家对待两者的态度不同。 　　企业未来的收益可以通过多种方法预计,包括计算机技术结合财务预算方法;在私募业务中对未来收益通常会用到估价折算:收益现值法、第一芝加哥股价法、创业投资作价法、未来收益法等方法。这部分的成本可以通过科学的计算方法直接得出结果,企业家可以直接得知未来企业会有多少利润,产生多少现金,由于出让了部分权益,可以知道会有多少利润、多少现金要分配给私募投资者。 　　另一方面,由于出让了部分股权,这时私募投资人成为企业的股东,完全有理由作为股东参与企业的生产经营管理,股东对企业的负面影响往往是致命的。很多私募经理人没有行业经验,没有长期的经营管理经验,他们对企业的干涉和错误的领导会把企业带入误区。这方面的成本往往无法直接用数值来衡量。但是这还不是最主要的。现在的企业家,尤其是中小企业,对资金的渴望