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美联储结构模式及其央行职能分析 　　内容提要：美国联邦储备系统是美国经济发展的积极动力之一，其独特的机构分散而又协调一致的结构模式是其发挥作用的关键。本文在概括介绍这种模式产生的背景及设计框架的基础上，重点从以下三个方面解释它是如何帮助美联储履行央行职能，即制定货币政策、作为支付系统的基础设施以及监督和管理各级银行。 　　关键词： 美联储 结构 央行职能 　　中图分类号：F831 文献标识码：A文章编号：1006-1770(2006)09-043-03 　　 　　美国金融系统在美国经济的历次波动中，特别是在“9?11”事件及其后的动荡日子里经受了考验，显示出随机应变的能力。作为美国中央银行的美联储在应对这些事件时，各个职能部门同心协力、协调一致，包括维持支付系统的正常运转、为受影响的银行机构提供信贷和实行积极的货币扩张政策。美联储有能力把握全美金融活动的脉搏、保障金融稳定，得益于它现行的在地理上分散的组织结构。这种分散式结构对美国中央银行至关重要，它为美联储的政策制定提供了必要的地方环境，同时又能保持各地之间的联系。本文通过概括介绍它的总体设计，以解释这种结构是如何帮助美联储履行其作为美国中央银行的职责。 　　 　　一、建立分散式央行系统的历程 　　 　　 1.背景 　　在建国后的一百多年时间里，美国联邦政府曾两度试图建立央行。1791年美国第一银行建立，1816年美国第二银行建立。国会分别给予了它们20年的特许。但是，这两家银行均未能获得足以使特许延期的政治支持。因此，19世纪的大部分时间里，美国没有中央银行。20世纪初，一系列金融危机和经济不景气，特别是此前30年中连续4次发生的银行恐慌中最严重的一次，即1907年的恐慌进一步凸显中央银行的必要性。人们普遍认识到自发性金融市场的两大天然缺陷，即货币供给对需求不能做出灵活反应和银行体系容易陷于恐慌。因此国家需要更有弹性的货币供应和信贷，即“再贴现”的灵活性，以满足千变万化的市场需求，并通过在此过程中加强对银行的监管以避免银行恐慌。而为了有效的完成上述两项使命，还需要更加高效的基础设施，特别是一个完善的支??清算系统，以满足日常业务中资金调动和支付处理。美国显然需要一个中央银行，但在当时对建立这么一个央行怀有戒心的理由也是显而易见的。很多人，特别是南部和西部的小企业主和农场主，担心一个远离他们、总部设在东岸的“东方权势集团”－－不是在金融中心纽约，就是在政治中心华盛顿－－将不会对他们的经济需求做出反应。 　　 　　2.结构设计 　　上述因素决定了美国的中央银行在美国经济史上姗姗来迟，而且最终采用如此分散的结构。为了给建立中央银行争取必要的政治支持，总统伍德罗?威尔逊和众议院银行委员会主席卡特?格拉斯借鉴了美国政治体制所采取的中央和地方相互制衡的联邦制结构模式。这一思想体现在《1913年联邦储备法》中，并保持至今。因此，直到1913年12月13日，美国国会才正式建立了作为中央银行的联邦储备系统。这个系统包括12个自成一体的地区储备银行和25家分支机构，由设在首都华盛顿的一个理事会监督其经营。美联储的核心是联邦储备理事会，其7名理事由总统提名并经参议院批准，任期可长达14年。中央银行创始人的初衷是，中央银行的“中央”要最小化。也就是说，12家地区储备银行应是相对自主的银行家的银行，为所在分区的地方银行提供全方位服务，包括法定准备金率、再贴现率和公开市场业务等。为保证银行家的地方性和独立性，每个储备银行的董事不是由政治家来选择，而是在地区内跨越部门利益加以选择的，包括存款机构、非金融机构、劳工和公众。 　　当然，储备银行系统建立伊始，它就不得不违背其让地方储备银行自力更生的初衷。技术变革和市场动力推动着美国经济 特别是金融和支付系统成为更加完整的实体。此外，美联储必须将各部分的活动一体化。这种一体化体现在各级部门的一系列业务中。即使如此，一体化仍未脱离大约90年前建立的“联邦制”结构的大框架。正是这一结构体现了美联储结构的灵活性及其存在的价值。 　　 　　二、制定货币政策 　　 　　 1.基本理念 　　美国把货币政策视为中央银行可以自由运用的独立手段，用以帮助稳定联邦经济的波动。在美联储发展成为一个有国家宏观经济目标、独立和积极的货币政策制定机构的过程中，建立联邦公开市场委员会是关键的一步。 　　1935年8月24日，大萧条以后罗斯福总统签署银行法修正案创建了这一机构。该委员会共有12名成员，由7名联邦储备理事会理事和纽约联邦储备银行总裁以及其他地区联邦储备银行的4名总裁组成，这4名总裁由12个地区储备银行总裁团轮值。由于其成员包括总统任命的官员、理事会成员及从各自董事会选举出来的储备银行总裁，因此，公开市场委员会可谓是为融合国家和地方的私人