暨化工新材料行业：非诚勿扰：纤维复合新材料深度报告.doc

暨化工新材料行业：非诚勿扰：纤维复合新材料深度报告 ｜｜IInnvveessttmmeenntt RReesseeaarrcchh 1 深度报告 浙浙商商证证券券 ｜｜ IInnvveessttmmeenntt RReesseeaarrcchh 浙浙商商证证券券研研究究报报告告｜｜中中国国 化化工工新新材材料料ⅡⅡ行行业业 ｜｜ 行行业业公公司司研研究究 2277 DDeecceemmbbeer ｜｜ 2299 ppaaggeess 深度报告 非诚勿扰：纤维复合新材料深度报告 ——暨化工新材料 2011 年年度策略 ?? 代鹏举 执业证书编号： S1230210050001 ?? 86-21-6471 8888 ?? zsyj@stocke4 本报告导读： ?? 下游需求快速增长 ?? 关注进入产业化前期的高强PE 投资要点： ?? 下游需求快速增长 ——纤维复合材料应用广泛，主要在基础建设和建筑工程领域、交通运输领域、 汽车复合材料、能源与环保领域、航空航天领域 ——其中，风电、高铁和汽车、高温气脱硫、军工用纤维复合材料是发展热点 领域 ?? 纤维复合材料的核心在于增强材料的突破 ——玻璃纤维：当前增强材料的主力品种，国内玻纤行业仍然处在一个相对快 速的发展之中，而全球玻纤需求仍然是稳中趋涨。如果 2011 年没有新的产能 投放，全球的玻璃纤维供给将在 2012 年出现一定的缺口，因此玻璃纤维仍然 是纤维复合材料行业的首要受益者。 ——超高分子量聚乙烯纤维：高强 PE 已经进入产业化早期，迎来快速增长期， 而未来 10 年内高强 PE 纤维的年市场需求量将在 10 万吨以上，市场潜力非 常巨大，国内高强 PE 产业链完整，是纤维复合材料的新的增长点。 ——碳纤维：航空航天领域的发展及体育用品需求的扩展带来市场的快速增 长，但是国内当前在碳纤维原丝领域尚需更进一步突破壁垒。 ——芳纶：国内芳纶领域有望突破，芳纶 1414 几家企业进入中试阶段，但是 部分的由于芳纶纤维在一些领域遇到了超高分子量聚乙烯纤维、碳纤维以及聚 苯硫醚纤维等其它纤维的竞争，芳纶 1414 的需求空间受到一定的限制。 ?? 投资建议 ——看好玻璃纤维进入新一轮增长周期，投资标的为云天化与中材科技； ——看好超高分子量聚乙烯纤维进入量产阶段，投资标的为中纺投资； ——看好碳纤维的应用进展，跟踪碳纤维在汽车等领域的应用进展，投资标的 为中钢吉炭和博云新材。 评级： 买入 上次评级： 首次评级 目标价格： 上次预测： 当前价格： 相关公司 云天化 中材科技 中纺投资 中钢吉炭 博云新材 中国玻纤 九鼎新材 烟台氨纶 S仪化 报告撰写人： 代鹏举 数据支持人： 范飞 深度报告 ｜｜IInnvveessttmmeenntt RReesseeaarrcchh 2 深度报告 浙浙商商证证券券 ｜｜ IInnvveessttmmeenntt RReesseeaarrcchh 正文目录 纤维复合材料行业专题研究 ........................................................................ 4 1. 纤维复合材料发展概况 ............