结合PMI和PPI指数建立新的GDP预测模型及其实证分析.docVIP

结合PMI和PPI指数建立新的GDP预测模型及其实证分析 　　0 引言 　　GDP（即国内生产总值）是一个国家或地区在某一既定时期内生产的所有最终物品和劳务的市场价值，能够反映出一个国家或地区经济发展状况。对GDP进行科学预测，对政府部门做出经济发展战略目标和宏观经济政策有着重要意义。 　　PMI即采购经理指数，是快速及时反映市场动态的先行指标，它由五个扩散指数的加权组成，包括：新订单、生产、就业、供应商交付和库存指数。为了使指数权重以最大限度地提高该指数与GDP增长的相关性，经过多次修改，PMI 各指数的权重保持固定：新订单（0.3），生产（0.25），就业（0.2），供应商交付（0.15），库存（0.1）。目前，全球已有20多个国家（或地区）建立了PMI编制和发布体系，美国是最早建立PMI指标体系的国家。2005年4月底，我国在北京和香港两地首次发布了“中国采购经理人指数”,其包括制造业和非制造业，中国制造业采购经理指数体系共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口和积压订单。 　　PPI即生产者物价指数（亦称工业品出厂价格指数），是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，作为统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个，市场敏感度非常高。同时PPI也是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。 　　国外对PMI的研究相对比较深入，采用了很多定量分析方法。Rolando F. Peláez[1]阐述了PMI并不是最优的加权指标，进而根据美国供应管理协会提出的扩散指数复合成了一个新指数。在预测实际国内生产总值、工业生产增长率和商业周期转折点方面，它的一致性与PMI相同，但是及时性优于PMI.Danny I. Cho[2]等认为PMI的作用是预测经济的变化趋势，但是他也认为现有的PMI不是最优的加权指数，因此利用现有数据对PMI进行了重新加权，重新加权后的PMI与GDP的相关性优于原有PMI.AnthonyJosepha[3]认为利率和PMI的历史值是PMI预测的有效因子。基于此用神经网络模型预测PMI得到的大部分评价指标值都优于回归模型预测得到的指标值。Evan F. Koe-nig[4]讨论了PMI的作用是预测制造业的增长、经济的拐点和美联储政策的变化。研究得出结论：一般PMI高于47表明制造业在扩张；预测GDP的临界值在40左右；PMI值如果高于52.5往往要上调短期利率。Matthew D. Lindsey[5]等试图通过跟踪和预测PMI的转折来洞察一般商业周期，利用PMI12到65个月的固有周期建立回归模型，来预测PMI的转折点和一般商业周期的变化。国内关于PMI的研究以定性较多，多是针对PMI的变化来预测中国各方面经济将会产生什么样的变化。关于PMI的定量研究论文较少，尤建新[6]认为对采购经理进行调查得到的PMI数据从理论上讲能够反映市场的变动情况，把CFLP-PMI各个细分指数与宏观经济统计数据进行对比，与行业统计数据进行对比，均显示一定的相互关联或者一致性，得出CFLP-PMI可以作为决策参考的结论。 　　本文从建立一个预测效果优于PMI的GDP预测模型出发，结合PMI和PPI指数建立了一个新的GDP预测模型，然后将这个模型与单纯用PMI做自变量的预测模型和Rolando F. Peláez[1]的改进模型做拟合效果和预测效果的对比，来验证新模型的优劣。 　　1 研究设计 　　1.1 数据来源 　　研究样本数据来自于中国国家统计局网站，采用2009年第3季度到2012年第1季度的数据，包括实际GDP的季度增长率，PMI及其五个扩散指数（新订单，生产，就业，供应商交付和库存），PPI的同比增长率。其中PMI、五个扩散指数及PPI的同比增长率是月度数据，用加权平均的方法得到季度数据。PMI中没有直接反映价格的指数，然而价格指数在经济中是很重要的反映经济变化的参数，所以加入PPI指数，试着发现价格对GDP的影响。 　　1.2 模型设计 ??? 论文提出的模型是基于各指数之间的相关性得出。 　　在选择模型的自变量时，去掉指数之间相关性强但与因变量相关性弱的指数。张利斌、冯益[7]研究了 PMI 与GDP的关系，得出PMI领先于GDP走势3到12个月，最好的预测效力是3个月，因此建立模型时各个指数分别滞后3个月也就是1个季度，其中PPI也是先行指标之一，滞后1期与GDP的相关性较高。各指数的相关性如表1所示。 ? 　　从表1可以看出，新订单指数（NOI）与生产指数（PI）之间的相关系数为0.961,两个指数之间有非常强的相关性，完全可以相互替代。库存指数（IN