论美元霸权下国际货币体系内在脆弱性.docVIP

论美元霸权下国际货币体系内在脆弱性 　　摘要：某种货币的国际化来自于两大力量的驱动：世界经济发展的需要和谋求货币强权的需要。若国际货币体系的中心货币呈单级状或势力不均的多级状，就容易促发某种强势货币成为“霸权货币”。一味利用国际货币的地位来攫取自身利益，而忽视其国际职责，容易造成国际金融环境的不稳定，从而使世界经济秩序遭到破坏。这正是美元霸权下国际货币体系的脆弱性所在，也是此次金融危机的根源所在。 　　关键词：国际货币体系；美元霸权；内在脆弱性 　　中图分类号：F821　文献标识码：A　文章编号：1672-3309(2011)02-41-02 　　 　　一、美元霸权下国际货币体系的内在脆弱性 　　 　　一种货币突破国别界限，在国际贸易和国际资本流动中行使交易媒介、价值尺度、贮藏手段等职能，这种状态下的货币称为国际货币。国际货币的这3种基本功能在私人和官方两个领域中分别扮演了6种角色：官方领域通常被用作干预货币、盯住货币和储备货币：私人领域则被用作交易货币、记账单位及外汇资产。国际货币需承担的职责。要求其应具备良好的品质：一是具备长期稳定的可兑换性：二是要在国际贸易与国际支付中占有较大比重；三是需要有良好的稳定性。包括对内稳定和对外稳定。作为国际货币发行国，其所需承担的保持国际金融稳定的职责，与维护国内经济利益的货币政策目标会产生难以避免的矛盾。且很难调和。安德鲁(Andrews，2006)强调，居于国际货币体系中领导地位的货币。拥有货币强权(monetary power)，即中心货币国家拥有调节利率制衡经济对手的权力、转嫁货币转换成本的权力、延迟支付持续调整成本的权力、重构参与国社会地位的权力等。可以利用国际货币关系。对其他国家施加影响。货币国际化拥有的货币强权。可以归纳为以下方面： 　　第一，获取铸币税收益。现代信用货币的最大特点是货币表现形式同货币价值基础相分离。每一个发行法偿货币的政府都可以不需要任何补偿地使用纸制货币，向自己的居民换取实际经济资源，从中攫取发行货币所产生的特定收益。这部分由货币发行主体垄断性地享受“通货币面价值超出生产成本”的收益。被定义为铸币税(陈雨露等，2005)。本币国际化赋予发行国从储备国筹集无息贷款的功能。国际货币在发行国境外沉淀，该国可以无偿利用其他国家等额的商品或服务且不需要增加国内货币供应量。即使境外货币资本回流或滞留国内形成通货膨胀，这些国家也可以通过输出货币资本来转嫁经济泡沫。 　　第二，运用境外储备获取投资收益和佣金收益。国外央行持有的境外储备资产必将转化为可贷资金来获取收益。而且，国际货币所执行的交易媒介等职能。必然通过发行国银行体系所提供的结算和支付服务来完成，这也为相关金融机构带来了佣金收入。因此，货币国际化还可以为发行国带来金融业净收益，数值等于运用境外储备资产进行的投资收益和佣金收益与成本的差额。 　　第三。拥有货币政策的“自主性”。成为国际货币以后。发行国的货币政策比他国更具灵活性和自主性，相当于拥有货币政策的制定权，对内可以帮助自身增强抵御金融冲击的能力，对外可以影响甚至控制储备国的金融经济。最典型的是“汇率武器”，著名的《广岛协议》就是美元利用其霸权地位逼迫日元升值，使得日本出口遭受重创的案例。而当前的后金融危机时代。美国更是频频挥舞“汇率武器”。牺牲他国利益来转嫁危机，谋求自身经济复苏。 　　第四。加快实体经济和金融经济的运作效率。货币国际化必将给发行国居民和企业的对外交往创造方便条件，国际资本流动也会因交易成本降低而更加顺畅和便捷，实体经济和金融经济的运作效率都将不同程度地有所提高，进而增加发行国家的经济利益。 　　第五，增强国际影响力，提高国际地位。国际货币发行国在国际金融体系中的核心地位，意味着在制定或修改国际事务处理规则方面拥有较大的话语权。在美元本位制下，几乎没有相应的规则、机制和机构来维持美元作为世界货币的价值和功能。世界银行、IMF和WTO这三驾马车反而沦为维护美元霸权下的世界经济秩序的工具。 　　 　　二、内在脆弱性在布雷顿森林体系中的表现 　　 　　第一，固定美元与黄金之间的比价关系。约束了美国货币政策的“自主性”。黄金的市场价格由市场供求决定，当黄金市场价格高于布雷顿森林的固定美元价格时，他国央行可以从事黄金套利获取利益，这种套利行为给美国货币政策施加了很强的约束。美联储试图较多地发行美元或美国财政赤字的货币化。都可能激化黄金套利活动。进而耗光美联储的黄金储备。在1929-1933年的大危机中。美联储面对当时危机冲击时还在提高利率。其原因之一就在于降低利率反而会导致货币存量减少。这自然使美元有摆脱贵金属约束的激励。 　　第二。固定汇率制的安排。制约了美国的“汇率武器”。正是利用美元在国际货币体系中的上位。美国