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银行网点转型 中国金融结构变革前夜 单英骥副教授 shanyj@mail.xjtu.edu.cn 2012农行陕西分行营业部 副行级干部研修班 课程目录 • 1.银行为什么要进行转型？ • 2.转型到什么方向？ • 3.怎样才能做好转型功能工作？ 第一篇金融业发展趋势 引言 中国过度失衡的金融体系在当前造成了种 种“怪现状”。未来中国需要更加多元化、 效率更高的金融结构。我们认为，长期内 脱媒化、利率市场化以及多元化将推动中 国金融结构渐趋合理。这一过程中，各种 非银金融会得到巨大的发展空间。 金融业的发展历史阶段 • 中国经济发展经历了第三产业重建==制造 业高速发展==社会服务业跟进等几个阶段 • 而从当前开始，将进入一个金融服务快速 优化发展的阶段。 改革开放以来中国金融业增加值四个阶 段： • 一是1980至1990年，随着服务业和金融体系的重 建，金融业占比显著上升，同时我们也看到第三 产业增加值占比的上升。 • 第二个阶段从1991到1995年，随着制造业成为经 济高速发展的动力，第三产业和金融业占比被动 地下降。 • 第三个阶段是1996到2005年，第三产业占比稳步 上升，但金融业占比却持续下降。 • 第四个阶段是2006年至今，第三产业占比上升势 头趋缓，但金融业占比快速扩大。 金融业的趋势 • 金融业仍然是成长型行业 • 我国当前金融业在经济中的占比处于中等偏低水平。但未 来更为引人注目的将是金融业结构和功能的优化。中国金 融结构的失衡体现在：（1）金融主体结构失衡。中国银 行业总资产占金融体系总资产比例达到85.9%，在主要国 家中最高。（2 ）金融产品结构中，银行信贷在债权性融 资工具中的占比明显偏高。（3 ）间接融资占比过高。正 由于金融结构失衡、创新不足，导致中国金融效率不足， M2/GDP偏高。未来要实现金融结构的改进和提升，脱媒 化、利率市场化和金融多元化将是演进路径。 风险定价是理解中国金融结构演化的一 把重要钥匙 • 当前中国金融结构的缺陷，集中体现在风险定价 错误之上：低风险贷款平均利率过高，而高风险 资产类别平均回报率偏低。未来脱媒化、利率市 场化所推动的风险定价纠正过程，将使得低风险 资产类别收益率下降，而高风险类别收益率上升， 并由此推动经营低风险资产的银行ROE下降，而 非银金融的ROE长期提升 重要趋势之一：脱媒化 在贷款端，脱媒化表现为企业贷款脱媒为信 用债。中国的贷款脱媒率仍明显偏低。在存款端， 脱媒化表现为居民存款寻求资产管理服务的过程。 当前中国居民金融财富中，3/4配置于现金和存款， 该比例显著偏高，预计未来人均收入提升的过程 就是存款脱媒的过程。 • 重要趋势之二：利率市场化 • 利率市场化。表现为贷款利率向信用债利率靠拢、 存款利率向货币市场利率靠拢，特别是短端存款 利率上升压力较大。这将推动银行ROE回归社会 平均水平。 重要趋势之三：金融多元化和分散化 • 金融多元化和分散化。 • 参考美国，我们可以看出一个活跃高效的金融体 系是怎样多元化的。当前中国非银金融特别是券 商的杠杆率几乎处在国际上最低水平，预计未来 通过金融创新上杠杆，非银金融在长期ROE上不 会和银行有那么大差距。 什么是金融结构？ 美国的戈德史密斯是最早对金融结构问题展 开系统研究的经济学家，他将金融结构定义为： “金融工具和金融机构的相对规模”。 • 风险定价是理解中国金融结构演化的一把重要钥 匙。当前中国金融结构的缺陷，集中体现在风险定