船舶与海洋工程设备行业：船市低迷，上半年平台租金指数上升－月报.doc

船舶与海洋工程设备行业：船市低迷，上半年平台租金指数上升－7月报 1 T_ReportAbstract 船市低迷，上半年平台租金指数上升 船舶与海洋工程设备 7 月报 报告关键点： ?? 全球新船价格仍有下降，三大船型交付量下降。 ?? 全球海上平台利用率维持较高水平。 ?? 维持中集集团、海油工程的“增持-A”投资评级。 报告摘要： ?? 全球船舶市场景气下滑 ?? 2012年6月份克拉克松运价指数为11432美元/天，环比下降3.8%。6月BDI环比下 降14.9%，BDTI环比下降10.1%。 ?? 6月份散货船即期收益为7313美元/天,环比下降12.8%。2012年7月6日数据为 8251美元/天。油轮即期收益为15635美元/天，环比下降4.3%，2012年7月6日最 新数据为13869美元/天。6月集装箱期租率为45点。 ?? 2012年6月份克拉克松新船价格指数为131点。集装箱新船价格全面下滑。 ?? 2012年6月集装箱船交付量和二手船成交量均有所下滑。 ?? 2012年6月散货船、油轮、集装箱船新增订单分别为0.79、0.62和1.03百万载重 吨。散货船和油轮下降，集装箱底部反弹。 ?? 2012年5月和6月散货船和油轮合计拆解量分别为4.48、3.11百万载重吨。 拆船 市场景气度下降。 ?? 5月和6月，中国船舶全行业新增订单分别为2.09和1.79百万载重吨，,6月环比 下降14.3%，同比下滑68.5%。5-6月份在手订单分别为142.83和134.08百万载重 吨，呈逐步下滑之势，7月最新数据为127.65百万载重吨。5-6月交付量分别为 6.74和5.88百万载重吨，6月同比下滑12.8%。 ?? 全球海洋工程设备市场相对活跃 ?? 2012年7月6日，全球海上钻井平台利用率为80.3%，略低于上月。 ?? 6月全球各类钻井平台及工程船舶的利用率与上月相比，钻井驳船无变化，钻井 船、半潜式有所上升，其他均有所下降。 ?? 上半年中深水平台日租金指数高于去年同期。 ?? 全球海洋工程船交付量5月和6月分别为11.65和1.90万总吨。6月份环比大幅下 降84%。 重点公司 ?? 中集集团：公司近日发布业绩预减公告。由于上年基数偏高，导致业绩同比下 降55%—75%。我们认为公司业绩变动在市场预期之中，2011年公司业绩呈现前 高后低之势，2012年公司季度业绩估计呈现前低后高之势，主要均为集装箱业 务主导。目前公司能源化工装备业务势态良好，海工业务订单突破，车辆业务 也在深化发展，总体上结构呈现优化趋势。我们预计公司2012—2014年每股收 益1.02、1.2、1.4元，按照2012年18倍PE估值，合理价格为18.36元。7月13日 收盘价13.1元，维持“增持-A”的投资评级。 ?? 海油工程：公司今年2季度业务量较之1季度有所增加，由于去年上半年亏损， 今年一季度扭亏，实现每股收益为0.01元，我们估计公司今年中期业绩同比会 有较大幅度增长。我们预测2012-2013年每股收益0.14、0.26元。按照2012年50 倍的PE估值，合理价位6.5元，7月13日收盘价6.08元，维持“增持-A” 投资评 级。 ?? 振华重工：公司2012年1季度亏损，每股收益为-0.03元，目前公司经营压力仍 然较大，估计今年上半年业绩仍然不容乐观。我们预计公司2012—2014年每股 收益分别为0.03、0.11、0.26元。按照2012年1.5倍PB，合理股价5.25元，7月 13日收盘价4.24元，维持“中性-A”的投资评级。 ?? 风险提示：宏观及行业形势变化导致盈利预测不符合预期。 行业月度报告/证券研究报告 T_RankInfo 装备制造 同步大市-A 上次评级 同步大市-A T_ReportDate 报告日期 2012-07-16 T_PreferredList 首选股票 目标价 评级 000039 中集集团 18.36 增持-A 600583 海油工程 6.5 增持-A 12 个月行业表现 T_Graph 0% 20% 40% 60% 80% 100% 01/10 04/10 07/10 10/10 行业走势 沪深300 T_Analyst 张仲杰 高级行业分析师 021zhangzj@essence4.cn 执业证书编号 S1450511020002 王舒婷 助理行业分析师 021wangst@essence.cn 执业证书编号 S1450512060002