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市场权力、财政支出结构与最优财政货币政策【内容提要】本文构建了一个不完全市场竞争条件下的动态随机均衡模型，并以改革开放以来的中国经济为样本进行数值模拟分析，深入剖析了不同经济条件下最优财政政策和货币政策的周期特征。理论分析表明，即使在完全市场竞争条件下，弗里德曼货币政策规则也并非最优，其根源在于政府生产性支出的生产外部性。数值模拟分析进一步支持了这一结论，同时表明，最优劳动所得税率和政府生产性支出比重在整个周期内的波动幅度较小且具有较强的持续性；最优通货膨胀率具有高度波动性，持续性很弱；市场权力、风险厌恶和公共服务拥挤程度对最优财政政策和货币政策的周期特征具有重要影响。这对于我国实现宏观经济稳定的财政政策和货币政策选择具有重要意义。This paper studies optimal fiscal and monetary policy under imperfect competition in a stochastic dynamic economy with government consumption and productive expenditure. Our theoretical analysis suggests that the Friedman rule ceases to be optimal even under perfect competition, which is mainly due to the productive externalities of government productive expenditure. The simulation analysis based on Chinese economy supports.this results and suggests that the optimal labor income tax rate and the ratio of government productive expenditure to total government expenditure are stable over, the business cycle and the inflation rate is highly volatile, which is significantly affected by market monopoly powers and the degree of risk aversion and public services congestion.【关 键 词】市场权力/财政支出结构/最优财政货币政策????　Market Powers; Government Expenditures Structure; Optimal Fiscal and Monetary PoliciesEE421UU8404588????一、引言????如何运用财政政策和货币政策以实现宏观经济稳定是宏观经济学的重要研究领域，也是学术界长期以来争论不休的问题。凯恩斯主义主张实施反周期财政政策以积极干预经济，货币主义则强调规则的重要性。弗里德曼（Friedman, 1969）认为，货币的机会成本为零因而收益率为零，因此，最优货币政策应使名义利率为零，后人称之为弗里德曼规则。① 20世纪80年代随着实际经济周期理论的兴起，经济学家们开始更多地以动态随机均衡模型为基础，考察Ramsey最优配置包括最优财政政策和货币政策以及主要宏观经济变量的周期特征，其中最具代表性的研究是Chari et al（1991）。Chari et al（1991）在Lucas Stokey（1983）的基础上提出一个货币实际经济周期模型，得到的结论是，弗里德曼规则在不确定性条件下依然是最优的，最优劳动所得税率在整个经济周期内近乎恒定，通货膨胀率起到冲击吸收器的作用，因而具有高度波动性。Schmitt-Grohe Uribe（2004a）进一步将Chari et al（1991）的研究拓展到不完全竞争条件下，得到的结论是，弗里德曼规则在不完全竞争条件下并非最优，不完全竞争程度（市场权力）对最优财政政策和货币政策的周期特征具有重要影响。此外，还有一些研究考察了存在名义刚性（包括价格和工资刚性）经济条件下的Ramsey最优配置的周期特征，得到的结论总体上较为一致，即弗里德曼规则并非最优（Clarida et al, 2001; Erceg et al, 2000; Gali Monacelli, 2005）。????目前，已有的研究成果较好地揭示出不同经济条件下最优财政政策和货币政策特征，但普遍存在着一个明显不足，即对财政支出的处理过于简化，没有考虑不同支出项目对微观经济主体