中小企业异质性_信息分享及其融资问题研究.pdfVIP

经济评论 　20 10年第 1期 ECONOM IC　R EV IEW 　N o. 1　20 10 中小企业异质性 、 信息分享及其融资问题研究 唐建新 　陈　冬　刘 　钢 　　摘要 : 理论界普遍认为 ,信息不对称伴随经济转型期金融体系缺失是中国中小企业 融资难的根本原因 ,但迄今提出的中小企业融资难治理对策对信息分享机制的研究相对 匮乏 。本文分析了信息分享机制缓解信息不对称问题的机理 ,模型研究表明 ,信息分享机 制通过信息甄别消除逆向选择 、降低信息搜寻成本和增加贷款市场竞争程度 ,从而提高了 中小企业贷款的可得性 ,但这些作用的发挥依赖于中小企业异质性特征 。 关键词 : 异质性 　信息分享 　中小企业融资 一 、引言 ( ) ( ) 信息是贷款人是否愿意提供贷款的决定性因素之一 , J affee 和 Ru ssell 1976 、Stiglitz和 W eiss 1981 对 信用的信息理论进行了开创性的研究 。信息不对称导致逆向选择和道德风险产生信贷配给 , 中小企业几乎 在所有的信息甄别系统中均处于劣势 。理论界对信息不对称伴随经济转型期金融体系缺失是中国中小企业 融资难的根本原因这一结论已有共识 ,所以,如何治理中小企业融资难也多遵循多层次金融制度创新的思 ( ) 路 ,试图使信息不对称问题获得多种解决手段 。林毅夫等 200 1 对已提出的中小企业融资难治理对策进行 了归纳 :第一 ,在商业银行中设立专门的中小企业贷款部门,督促它们增加对中小企业的贷款 ,或者允许银行 在向中小企业贷款时收取更高的利息 ,使大银行更多地向中小企业贷款 ;第二 ,发展面向中小企业的资本市 场 ,如 “二板市场 ”;第三 ,在政府参与下 ,设立中小企业贷款担保机构 ;第四 , 由政府或其他组织建立专门的 中小企业融资机构 、民营金融机构等 ;第五 ,建立中小企业商业信誉评估系统 ,推进信息的收集和分享 。关于 前四条对策的研究成果颇多 ,但对第五条对策的理论研究却相对匮乏 。本文试图从中小企业异质性的角度 探讨信息分享机制缓解信息不对称问题的作用机理 ,信息分享 、抵押 、担保等机制缓解信息不对称的机理差 异 , 中小企业融资中信息分享机制的优点 ,信息分享机制如何增加中小企业贷款及如何改变融资供求双方福 利等问题 。 二 、文献综述 ( ) ( ) 信贷市场上的信息分享 inform ation sharing 或称信息交换 inform ation exchange 是指银行或其他贷款 ( ) 者通过信息中介交换分享相关贷款申请人的信用信息 B erger, 2003 。至少已有 129 个国家建立了信息分 ( ) ( ) 享机制 Djankov,M cliesh and Sh leifer, 2007 ,主要有管制交换机制 regu lation - impo sed exchange m echan ism 和 ( ) 自发交换机制 voluntary exchange m echan ism 两种模式 。前者盛行于大陆法系国家 ,如法国及原法属殖民地国 家 ,中央银行在建立信用制度方面