20151025PPP资产证 券化基础设施项目融资-华章书院.pdfVIP

资产证券化与PPP 罗桂连 博士 2015年10月25 日 目录 一、资产证券化 二、PPP典型案例 三、总结与分享 2 （一）保险资金投资情况 截至2015年6月末，保险资金共投资信贷资产证券 化产品和企业资产证券化产品合计 289.66亿元， 占保险行业总资产的0.25％。 2012年，信贷资产证券化试点重启，2014年以来 取得了爆发式增长。2014年和2015年1-6月，我国 信贷资产证券化产品的发行规模分别为2,819.81 亿元和1,151.96亿元。 截至2015年7月14 日，企业资产证券化产品共发行 95笔，发行总额达1,278.03亿元人民币。 这些产品通常以3年期及以下期限为主，投资收益 率不高，难以满足保险资金长期配置需求。 （二）保险资金的特征  长期性。保险资金通常期限长、规模大，最长久 期可以到60年。  稳定性。保险资金来源稳定，有负债成本要求， 追求稳定回报，能够为实体经济提供稳定的资金 来源。  安全性：中产阶级的养命钱。 4 （三）存在的配置问题  “长钱短用”问题突出：国内金融市场缺乏长期 投资品种,保险资金被动配置短期限资产，长期资 金的价值未得到体现。  直接投资比例过低。通过银行存款、次级债务、 银行股票的比例超过60%，对银行的依赖性高,未 能直接对接基础资产, 配置效率低。  境外投资比例过低。境外投资占比约1.5%，与 15%的政策上限相比，还有较大发展空间，与其它 国家和地区比，差距也很大。 5 (四）保险资金直接投资工具 保险资产管理产品 保险资产管理产品 债权 股权 资产 组合类 分工布局：相互间 投资 投资 支持 资管 有明确边界，各有 计划 计划 计划 产品 侧重，相互补充。 主体融资 债务融资 权益融资 资产融资 资产证券化 为融资主体提供多层次的融资方案 6 6 （五）试点业务情况 2013年4月，资产支持计划试点业务启动。 基础资产包括信贷 截至发文日，全行 资产、小贷资产、 业有9家保险资产管 金融租赁资产、股 理公司参与业务试 权、应收转款、资 点，共注册22单计 产收益权等; 划，累计注册规模 812.22亿元。 投资期限在2-10年，