增长与紧缩之争欧债演进路在何方-建设银行.PDF

全球研究 2012.5.18 第56期 增长与紧缩之争： 欧债演进路在何方？ 金融研究总监：詹向阳 要 点 国际宏观经济研究团队： 2012 年 5 月，法国社会党领袖奥朗德以“保增长”为 樊志刚 马素红 宋 玮 竞选口号最终赢得总统大选，希腊则因“反紧缩”呼 罗 宁 郭可为 王 婕 声不断而组阁无果，这在不同程度上折射出欧洲应对 债务危机过程中经济增长与财政紧缩之间日益尖锐的 执笔：罗 宁 矛盾，民众对以紧缩为主的危机应对措施正在失去耐 Luoning.cs@ 心和信心。 相关研究： 虽然法希政局动荡对市场形成明显冲击，但最具决定 2012/4/27《全球经济复苏维持“弱 性影响的还是“火车头”德国。倘若默克尔在财政紧 增长”欧债忧虑重燃引发“强震荡” 缩方面毫不松口，奥朗德部分政策主张可能难以付诸 ——2012 年第一季度国际经济金 实际，希腊问题也面临进一步恶化的风险。 融走势分析及未来展望》 近期欧洲政界关于增长与紧缩之争，体现了其对“紧 缩解决危机”道路的反思，在一定程度上有利于形成 2012/3/23 《美股屡创新高 日元持 全面、平衡解决欧债危机的新思路，但政局动荡也将 续贬值——2012 年 3 月国际金融市 影响欧洲协商进程，欧债危机未来走向不容乐观，欧 场走势述评》 元机制面临严峻考验，金融市场或受严重冲击。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官 针对欧债危机演进过程不断反复、主权债务和银行业 方统计机构和市场研究机构已公开的资 风险仍未完全曝露的情况，中资银行一方面应审慎调 料，但不保证所载信息的准确性和完整性。 整涉欧资产配置，加强风险防范，另一方面也应抓机 本报告不代表研究人员所在单位的观点和 遇，充分利用国际金融市场大分化、大调整的契机继 意见，不构成对阅读者的任何投资建议。 续推进国际化经营，进一步打造资产、业务和经营地 本报告（含标识和宣传语）的版权为中国 域多元化的国际化银行。 工商银行城市金融研究所所有，仅供内部 参阅，未经作者书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制、刊登、上 网、引用或向其他人分发。 I 增长与紧缩之争：欧债演进路在何方？ The Battle