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风险投资对创业板市场IPO抑价影响 　　摘要：通过对218家在创业板上市公司首次公开发行当天股价上涨现象进行研究，结果表明在创业板推出初期上市的公司存在严重的IPO抑价。中国创业板近70%的公司有风险资本背景，但是创业企业的风险资本对抑价水平的影响不显著，上市公司本身的特点和财务业绩因素对IPO抑价影响也不显著。中国创业板市场IPO抑价严重的原因是创业板市场运行机制不成熟，二级股票市场投机情况严重。另外，付市盈率、中签率、换手率等对IPO抑价水平影响显著。 　　关键词：风险资本；创业板；首次公开发行（IPO）；抑价 　　中图分类号：F830.59 文献标识码：A 　　 　　 2009年10月份至2011年4月底，在我国创业板市场已经有超过218家公司成功上市。创业板股票发行时的市盈率和换手率都非常高，上市首日的股价涨幅平均超过38%，在第一批28家上市公司的上市当天，股票价格涨幅均值高达106.23%，这不得不引起人们对创业板市场股票发行某些特异现象的关注。中国股票市场现包括主板A股和B股、中小企业板和创业板，创业板市场已经推出一年多，但还是一个新兴的资本市场板块。 　　创业板市场的推出受到风险资本的青睐，因为IPO是风险资本退出的主要途径之一，在我国的比例很高，有的年份超过了2/3。我国创业板市场的IPO抑价程度又比较严重，研究风险资本对创业板市场IPO抑价，有重大