中央银行货币政策工具(中央银行学-山西财经大学,王永亮).docVIP

第四章 中央银行货?币政策工具? 讲义提要 本章介绍各?种类型货币?政策工具——尤其是一般?性货币政策?工具——的含义、特征、作用机制和?效应。学习本章的?目的是掌握?选择和搭配?使用货币政?策工具所必?需的理论和?业务知识。 第一节 一般性货币?政策工具 一般性货币?政策工具也?称为货币政?策的总量调?节工具。它通过调节?货币和信贷?的供给总量?，对于经济活?动的各个方?面都产生影?响，而不仅仅作?用于某些方?面和部门。包括存款准?备金制度、再贴现政策?和公开市场?业务。 一、存款准备金?制度 1．存款准备金?制度起源于?美国的苏弗?克制度。早期存款准?备金制度的?主要目的是?维持银行体?系的流动性?和清偿能力?，20世纪3?0年代大萧?条后，存款准备金?制度的目的?转为控制信?贷和货币供?应量，至此才成为?货币政策的?一个主要工?具。 2．存款准备金?制度包括下?列基本内容?： （1）确定存款准?备金制度的?适用对象； （2）规定存款准?备金比率，即法定存款?准备金比率?； （3）规定存款准?备金的构成?； （4）规定存款准?备金的计提?基础，即规定哪些?存款应该缴?存存款准备?金以及计提?的基数； （5）规定存款准?备金的付息?标准； （6）规定存款准?备金持有期?的考核办法?。 3．存款准备金?制度对信贷?和货币供应?量的控制是?通过调整法?定存款准备?金而实现的?： （1）调整法定存?款准备率会?改变货币乘?数，在基础货币?不变的情况?下会引起货?币供应量的?改变； （2）基础货币不?变的情况下?，改变法定存?款准备金比?率影响到利?率，从而影响支?出； （3）法定存款准?备金比率的?变化具有直?接的宣示效?果。 4．存款准备金?政策工具具?有明显的优?点： （1）作用速度快?而有力； （2）作用呈中性?，即改变法定?存款准备金?比率对所有?的银行和金?融机构都产?生相同的影?响； （3）特定条件下?可以起到其?他货币政策?工具无法替?代的作用； （4）存款准备金?制度强化了?中央银行的?资金实力和?监管金融机?构的能力，可以为其他?货币政策工?具的顺利运?行创造有利?条件。 5．存款准备金?制度也有一?些不足之处?： （1）作用效果过?于猛烈。法定存款准?备金比率的?微小变动，就会造成法?定准备金的?较大波动，对经济造成?强烈影响； （2）准备金比率?的频繁变动?会给银行带?来许多的不?确定性，增加了银行?资金流动性?管理的难度?，因而易于受?到商业银行?和金融机构?的反对； （3）受到中央银?行维持银行?体系目的的?制约——降低法定存?款准备比率?容易，提高法定存?款准备金比?率难。 6．多数人认为?，中央银行应?放弃将存款?准备金制度?作为一项常?规的货币政?策工具来使?用；从具体的实?际操作来看?，多数国家的?法定存款准?备金比率显?示出“固定化”和逐渐“调低”的趋势。 二、再贴现政策? 1．再贴现是随?着中央银行?的产生而发?展起来的。中央银行通?过再贴现业?务发挥其最?后贷款人功?能并维持银?行体系储备?供给的弹性?制度。 2．再贴现政策?是指中央银?行通过制定?调整再贴现?利率和再贴?现业务来干?预、影响市场利?率和货币供?应量的政策?措施。它的主要内?容包括以下?几点： （1）规定再贴现?的对象； （2）规定再贴现?票据的条件?； （3）制定再贴现?率。 3．再贴现政策?发挥作用的?途径有三条?： （1）再贴现业务?是中央银行?投放基础货?币的一个渠?道； （2）再贴现率的?变动对利率?和各种资产?收益率发生?影响； （3）再贴现政策?具有宣示作?用。 4．再贴现政策?作为货币政?策工具，其优势在于?： （1）有利于中央?银行发挥最?后贷款人作?用 （2）再贴现政策?通过对贴现?对象的选择?、对贴现票据?的规定，可以起到一?定的结构调?整作用； （3）作用效果缓?和，可以配合其?他政策工具?，避免引起经?济的巨大波?动。 5．再贴现政策?也存在着一?些不足： （1）再贴现政策?具有顺周期?特征。当经济处于?扩张阶段，如果中央银?行无法迅速?调整再贴现?率，再贴现业务?会进一步刺?激经济的扩?张。相反，在经济萧条?时期，再贴现数量?也呈下降趋?势，进一步加大?了萧条的影?响； （2）再贴现政策?的主动权在?商业银行，而不在中央?银行； （3）再贴现政策?的宣示作用?模糊。 三、公开市场业?务 1．20世纪2?0年代美国?联邦储备体?系首先选用?公开市场业?务工具。此后，公开市场业?务逐渐成为?各国中央银?行最重要的?货币政策工?具。 2．公开市场业?务是指中央?银行通过在?金融市场上?公开买卖有?价证券影响?货币供应量?和市场利率?的行为。其作用途径?主要有： （1）通过影响基?础货币进而?影响货币