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上市公司“股权激励”与“企业并购”的相互作用之探讨 文/投资银行事业部 肖作宇 企业的成长，其动力可以分为两类，一是“内生增长”，二是“外延扩张”。“内生增长”，指企业通过自主研发、建设、 投入等方式，利用内部资金或外部融资进行扩张的成长方式；“外延扩张”，是指企业通过购买其他企业，获得外部资源和产 能的外延成长方式。对于企业的发展来说，“内生”与“外延”两者缺一不可。 回顾 2013 年，时值中国转型之际，“股权激励”与“公司并购”分别作为助力公司“内生增长”以及实现“外延扩张” 的工具，随之成为了上市公司的主要关键词。 “股权激励”方面，自 2005 年至今，经历了从无到有，逐渐常态化的过程。截止 2013 年 12 月 31 日，上市公司实施 股权激励的有 527 家，其中创业板实施股权激励的有 131 家，部分公司更推出了第 3 期乃至第 4 期股权激励计划；而“公 司并购”更为引人关注，在 IPO 停摆的大背景下，“并购”市场交易量大幅增长，根据 Wind 资讯统计，截至 2013 年 12 月 25 日，当年A 股市场已完成的并购交易总价值为 5548 亿元，未完成的并购交易总价值则高达 10471