20160222-海通证 券-传媒行业深度报告：电子竞技：专业娱乐，大有作为.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/传媒 证券研究报告 行业深度报告 2016 年02 月22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 电子竞技：专业娱乐，大有作为 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 传媒 海通综指 12569.00 10519.81  电子竞技是一种结合“游戏+体育”的专业娱乐竞技形态，全球市场前景广阔。全 球电子竞技市场规模在2015 年达到3.25 亿美元。2012-2017 年全球电子竞技 8470.62 市场复合增长率将达到29%。预计2019 年将可能实现 10.72 亿美元。全球电 6421.42 竞参赛、观赛热情高涨，电竞观众突破2.1 亿人。我们预计电子竞技行业在2016 4372.23 年将进入爆发期，未来会出现一大批优质的游戏内容、赛事运营和游戏媒体相 2323.04 2015/2 2015/5 2015/8 2015/11 关优质公司。 资料来源：海通证券研究所  电竞发展的核心驱动因素：政策开闸、资本注入、社会认同。2003 年国家体育 相关研究 总局将电子竞技运动设立为我国正式开展的第99 个体育项目，政策不断放开管 制；各路资本积极介入电竞产业，YY 、普思资本、红杉资本、金亚科技和浙报 [Table_ReportInfo] 《政策温床推动互联网+职业教育，经济 转型促进产教结合》2016.02.17 传媒累计向电竞行业投资约 10 亿元；中国参与电竞比赛和观看赛事的人数在不 《天时地利人和——K12 在线教育将迎 断增长，据艾瑞统计，2016 年人数将突破1 亿，电子竞技的社会认同度在进一 来下一个风口》2016.02.16 步提升。 《15 年内地电影票房总计和16 年2 月影 视月报》2016.02.15  电竞产业链日趋完善，盈利模式走向多元。从整个电竞产业来看，其上、中、 下游产业链分别是游戏内容生产与运营、赛事运营和电竞周边生态。电竞的上 中下游产业链初步形成了各自的商业模式，其中游戏生产与运营依靠独家代理 权获利，盈利模式单一，而赛事运营和电竞周边生态则可依靠虚拟门票、广告、 [Table_AuthorInfo] 游戏联运、游戏周边、淘宝商城等实现增收，变现模式多元。  中国电竞走向专业化，大众化和偶像化，“移动/VR+ 电竞”值得期待。未来中 国电竞赛事节奏将加快，技术性和战术性提高，朝专业化方向发展。电竞游戏 操作上，门槛将降低。电竞游戏内容上内涵将不断深化、观赏性不断增强，满 足专业赛事的需求。随着移动设备的普及和“VR+”时代的到来，“移动