2009年1季度房地产行业基金重仓股变化分析.pdf

短评报告 2009 年 1 季度房地产行业基金重仓股变化分析 房地产 2009 年 4 月 22 日 周炯 010 zhouj@ 事件描述： 全部基金已经公布完2009年1季度报告，我们据此比较基金2009年1季度和2008年4季度持有重仓股中地 产股的增减变化情况。 分析： 1.总体上看，09年1季度和08年4季度末相比较，基金公司持有房地产业股票总市值增加58.46%，占基金全 部持股市值的比例增加了1.12个百分点，由6.42%上升到7.54%，基金对房地产板块的行业配置继续增加。 2. 与08年4季度相比，在基金公司持有市值排名前38位的房地产股中，从持股数占流通股本比例方面看，有 27家公司的基金持有比例有所上升，其中华发股份大幅增加了12.94个百分点，亿城股份、招商地产、保 利地产、中华企业、华侨城A、新湖创业、中国宝安、北京城建、天保基建和新湖中宝，10家公司的基金 持有比例增幅在3.32%-8.74%之间；有11家公司的基金持有比例有所下降，其中，金融街大幅减少13.86 个百分点，浦东金桥、云南城投、名流置业和滨江集团分别减少5.76、5.48、5.28和5.05个百分点；此 外，有21家公司较上季度首次进入基金重仓股行列，基金持有比例增幅靠前的分别是亿城股份、中华企 业、新湖创业、中国宝安、北京城建、天保基建和新湖中宝；另有4家公司退出基金重仓行列，分别是福 星股份、栖霞建设、冠城大通和云南城投。 3. 从持有地产股的基金数来比较，2009年1季度末持有万科A的基金仍最多，为76家。有30家公司的基金持 有家数增加，其中华发股份、保利地产和华侨城A的持有基金增加最多，分别增加30、26和20家；此外， 有8家公司基金持有家数与08年4季报相比有所减少，基金家数减少最多的是金融街、万科A和云南城投， 减少家数分别为16家、7家和4家。 4. 继08年4季度基金开始增持地产股，09年1季度基金对地产股的配置比例继续上升。我们认为，行业基本 面的持续好转是基金增持地产的重要原因，特别是商品房成交量的持续明显回暖，全国商品房销售面积 一季度同比增长8.2%；另外，房价也止住持续下降的趋势，09年3月份全国70个大中城市房屋销售价格环 比上涨0.2%。成交量的恢复和房价的企稳，对于地产股估值水平的提升具有明显的作用。从基金增持比 例上升明显的公司看，招商地产、保利地产等一线龙头公司仍受青睐，另外，天保基建、北京城建、亿 城股份等业绩确定性较强、项目储备质地优良的公司也被大幅增持。 5. 短期内商品房成交量可能无法延续前期环比大幅增长的态势，市场成交将趋于平稳，地区间或将出现差 异和分化。原因在于：一是前期成交的主力刚性需求短期内集中释放和修复后，需求端对市场的提振作 用将有所减弱；二是房价的回升对需求的抑制作用；三是从供给端来看，08年开发商纷纷调减开复工面 积和延缓开发进度，使得近期可推新盘资源可能相对不足。因此，09年二季度我们建议关注两类公司， 一是项目储备丰富、区域分布广泛而能有效抵御区域市场风险的全国性公司；二是项目储备区域优势明 显、业绩确定性较强的区域性龙头公司。我们建议关注公司包括金地集团、天保基建、中国国贸等。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 公司研究/调研报告 注：根据2009年一季度基金季度报告，基金公司只披露前十大持股数据。 表 1 房地产类上市公司基金重仓持有比较(市值前20位) 2009年一季报 2008年四季报