上海梅林重庆今普增厚公司09年业绩.pdf

公司年报点评 上海梅林（600073）：重庆今普增厚公司09 年业绩 中性（维持） 食品行业 当前股价：7.11 元  2008年，公司实现营业收入9.2亿元，同比下降19.59%，营 报告日期：2009 年4 月26 日 业利润-1213万元，同比下降135.46%，实现归属母公司净利 润490万元,同比下降17.5%，实现每股收益0.014元。2008年 主要财务指标（单位：百万元） 年度分配预案每10股转增 0.5 股、送红股 0.5 股。2009年 2008A 2009E 2010E 2011E 一季度，公司实现营业收入4.64亿元，同比增长75.43%，营 营业收入 920 2200 2420 2662 业利润-108万元，同比下降108.01%，实现归属母公司净利 （+/-） -20% 139% 10% 10% 润109万元,同比增长25.64%，实现每股收益0.0031元。 营业利润 -12 -12 -3 10  08年受国际金融危机与国内原材料价格飞涨双重夹击。2008 （+/-） -135% 2% -72% -393% 年，受到国外金融危机以及国内宏观经济放缓影响，公司出 归属于母公司 5 7 11 18 口收入下降34.05%，同时，因2008年前三季度生猪价格一直 的净利润 处于较高位运行，公司成本大幅上升，导致公司全年毛利率 （+/-） -17% 33% 75% 61% 同比下降了4.23个百分点，降至12.35%。 每股收益（元） 0.01 0.02 0.03 0.05 市盈率（倍） 517 388 221 137  报告期内，公司归属于母公司的净利润下降幅度明显高于收 入下降幅度。造成净利润大幅下滑的主要原因有：（1）由于 公司基本情况（2009 年3 月31 日止） 销量的大幅下降，部分固定费用无法消化；（2 ）5.12大地震 给公司带来直接损失约计348万元。地震当日，全资子公司 总股本/已流通股（万股） 35,640/21,120 上海梅林正广和（绵阳）有限公司正在生产中的原料、半成 流通市值（亿元） 15.02 品以及成品等均变质、损坏，无法再投入生产和销售，并且 每股净资产（元） 2.33 事后停产停产长达一个月；（3 ）短期贷款额度的增加以及贷 资产负债率（%） 59.23 款利率的持续上升，使公司财务费用同比大增44.06% ，达到 5761万元。 股价表现（最近一年）  重庆今普合并报表增厚公司利润。公司收购重庆今普食品有 限公司 51 ％股权已于 2009年初全部完成，在 2009 年开始 计入合并报表范围内。预计重庆今普合并报表收入将达4.5 亿元，增厚公司业绩。因重庆今普的合并报告，公司2009年 第一季度营业收入同比增长了75.43%，但由于肉制品企业毛 利率相对较低，公司综合毛利率水平同比下