动量与反转在不同层面上的表现.ppt

分析师介绍 俞科进，南开大学金融学专业毕业，经济学硕士，从事量化投资之行业配置、行业内量化指标甑别、股指期货及套利相关内容研究。 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 动量和反转在不同层面的表现 ---择股与择行业的取舍 目 录 一、检验方法 二、行业内反转 三、行业间动量 四、全市场反转 五、结论 Fama-Macbeth检验 一、检验方法 资料来源：Wind, 长江证券研究部 构建组合 横截面估计收益序列回归系数； 时间维度计算回归系数序列t统计量 按观察期样本的收益表现分层级，计算检验期各层级所包含样本收益率 样本股票 资料来源：Wind, 长江证券研究部 50个基于WIND行业划分调整的行业内个股 样本时间 总体样本：2000.1～2009.10，划分为四个阶段 二、行业内反转现象 样本组合 间隔单位：周(5日）、月（20日） 时间组合：观察期（不重叠）=检验期 二、行业内反转现象 市场阶段划分 二、行业内反转现象 全部行业周收益反转Fama-Macbeth检验t统计量 稳定性检验(5日) 二、行业内反转现象 稳定性检验(20日) 二、行业内反转现象 各行业内根据周收益反转策略构建的不同组合周收益比较 二、行业内反转现象 周反转策略与月反转策略下不同组合收益比较 二、行业内反转现象 考虑交易成本情况下周反转策略组合收益 二、行业内反转现象 行业样本 资料来源：Wind