天利高新产销保持稳定，待己二酸投产.pdfVIP

公司年报点评 天利高新（600339）：产销保持稳定，待己二酸投产 中性 （首次） 化工行业 当前股价：6.85 元 报告日期：2009 年3 月30日 2008年，公司实现营业收入10.45亿元，同比降低7%，实 主要财务指标 （单位：百万元） 现利润总额0.64亿元，同比增长53%，净利润0.66亿元； 2007 2008 2009E 2010E 同比增长76%。基本每股收益0.12元。 营业收入 1121 1045 1273 1678 公司是新疆地区最大的综合性石油化工企业，生产成本较 （+/-） 16% -7% 22% 32% 低。主要产品塑料、甲乙酮、沥青占销售收入的41%、29%、 营业利润 26 56 78 92 21%，其中甲乙酮生产装置为国内最大。公司主要的原料 （+/-） 94% 53% 21% 18% 丙烯、渣油、碳四等约占产品生产成本的80%以上，这些 归属母公司净利 37 66 69 82 和水、电、暖等均主要来自于当地新疆独山子石油化工总 润 厂，具有一定成本优势。 （+/-） 400% 76% 6% 18% 每股收益(元) 0.07 0.12 0.13 0.16 2008年主业毛利2.39亿元与上年持平，毛利率小幅提升至 市盈率(倍) 97 55 52 44 23%。因受下半年来宏观经济下行影响，塑料和甲乙酮等 销售收入同比下降。但受益于新疆加快公路建设，沥青产 公司基本情况 （2009年 12 月 31 日止） 品销售收入增长36%，且毛利率提升2个百分点。 总股本/已流通A股（万股） 52,560/34,752 投资收益支持公司2008年净利润增幅显著。虽然期间费用 流通市值（亿元） 23.21 较去年同期增加1,450万元，但公司出售持有的特变电工 每股净资产（元） 2.38 （600089）股份，获得投资收益较去年同期增加3,579万 资产负债率（%） 64.35 元。加上所得税减少等因素，公司归属母公司所有者净利 润较去年同期增加2,845万元。 股价表现 （最近一年） 7万