天津普林一季度净亏损906万元，业绩转折点或在下半年出现.pdfVIP

公司季报点评 天津普林（002134）：一季度净亏损906万元，业绩转折点或在下半年出现 中性 （维持） 元器件 当前股价：5.84 元 报告日期：2009 年4 月28日 2009 年 1～3 月，公司实现营业总收入 6,487 万元，同比下 主要财务指标（单位：百万元） 降 45.7%；营业亏损 867 万元，去年同期营业利润为 1,476 万元；净亏损-906 万元，去年同期净利润为 1,266 万元；实 2007A 2008A 2009E 2010E 现基本每股收益-0.04 元。公司预计 2009 年 1～6 月净亏损 营业收入 407 454 498 603 1,400～1,900 万元,对应每股收益为-0.06 元～-0.08 元。 （+/-） 18.8% 11.6% 9.6% 21.2% 营业利润 58 21 23 39 3 月份以来订单情况环比有所好转。公司业绩在 2008 年第四 （+/-） -7.5% -63.8% 10.1% 70.3% 季度受金融危机冲击较严重。报告期内尤其是 3 月份以来， 归属母公司 的净利润 59 18 20 33 公司订单有所恢复，产能利用率逐步回升。尽管营收环比仍 （+/-） 11.1% -70.2% 11.3% 70.3% 有 14.5%的下滑，但一季度毛利率回升至 0.9%，因此减小了 每股收益 0.34 0.07 0.08 0.14 公司的亏损面。报告期内，主要受欧元贬值影响，公司财务 (元) 市盈率(倍) 17 83 73 43 费用率同比增加 3.4 个百分点。 通讯领域收入占业务比重较小，公司业绩受 3G 投资拉动力 公司基本情况（2009 年 3 月 31 日止） 度相对不大。按下游行业划分，占公司收入比重最大的领域 总股本/非限售流通股(万股) 24,585 / 11,782 是自动控制设备领域，但占比也仅为 10%左右。通讯设备及 非限售流通市值(亿元) 6.88 汽车电子领域分别占公司收入比重的 8%和 7%。2009 年电子 每股净资产(元) 2.86 信息产业难以摆脱低迷的局势，唯有国内 3G 投资带来的需 资产负债率(%) 11.10 求较为明确，但公司目前来自于通讯领域的业务占比较小， 因此，国内 3G 投资对公司的业绩影响力度较小。此外，公 股价表现（最近一年） 司收入的近 50%来自于欧洲地区，而目前欧洲成为经济重灾 区也将给公司 2009 年的经营带来较大挑战。 10% 0% 预计 2009 年第二季度经营境况环比将进一步改善，业绩转 -10% -20% 折点