季节因素致整体数据回落，移动、电信月净增份额强于联通.pdfVIP

短评报告 季节因素致整体数据回落，移动、电信月净增份额强于联通 通信 2009 年 05 月 21 日 康志毅 邹高 010 kangzy@ 事件描述： 三大运营商公布了09年4月份的运营数据，移动电话用户方面，中国移动月净增582万户，中国电信月净增187 万户，中国联通月净增114万户；固定电话方面，中国电信月流失190万户，中国联通月流失17万户；宽带用 户方面，中国电信月净增72万户，中国联通月净增54万户。 评论： 数据反映出运营商月净增移动用户数均出现下滑，这是季节因素的作用，中国移动、中国电信月净增用户数 分别同比下滑10%、15%，而中国联通同比下滑38%，幅度较大，会给二级市场股价带来压力，但这一数据基 本等于我们对其全年平均月净增115万户的预期。 移动电话用户数 4月份新增移动电话用户883万户，同比减少0.8%，环比减少16.3%，虽然新增用户总体规模正在回落，但剔 除季节因素（1季度多为运营数据高点，存在农民工返乡、学生开学等因素），回落速度仍保持平稳。 其中中国移动新增582万户（低于08年732.6万户的月均值），占总新增用户的65.9%，环比上升4.4个百分点， 582万户相当于同比减少21.4%、环比减少10.3%，反映出中国移动数据仍处在下滑阶段；中国电信新增187万 户，占总新增用户的21.2%，环比提高0.3个百分点，保持着年初以来的强劲增长；中国联通新增114万户， 虽然同比下滑38%，超过预期，但这一数据基本等于我们对其全年平均月净增115万户的预期。 宽带用户数 中国电信保持了平稳增长，新增72万户，与08年72万户的月均值持平；中国联通新增54万户，增速回落，环 比减少41.7%，但同比仍增长16.9%，增速远高于08年47万户的月均值。 固定电话用户数 固话用户继续流失，电信月流失190万户，略高于上月的183万户；联通如我们的预期，没能延续上月的反弹， 开始流失17万户。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公 司 研 究 / 短 评 表格：运营商 09年04 月份运营数据（单位：万户） 移动电话用户数 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 中国移动 月净增用户 741 749 755 711 718 725 719 687 707 667 675 649 582 月净增市场份额% 83.2% 86.7% 87.4% 92.9% 93.4% 91.9% 93.0% 92.4% 95.1% 78.2% 66.9% 61.5% 65.9% 总用户 39,955 40,704 41,459 42,169 42,887 43,612 44,331 45,018 45,725 46,392 47,067 47,716 48,299 同比% 24.3% 24.5% 24.7% 24.8% 24.8% 24.7% 24.4% 24.1% 23.8% 23.3% 22.5% 21.7% 20.9% 市场份额% 70.3% 70.6%