宝胜股份 财务费用增加影响净利润.pdfVIP

公司季报点评 宝胜股份（600973）：财务费用增加影响净利润 增持 （维持） 电气设备 当前股价：7.17 元 报告日期：2008 年10月 24日 2008年 1-9月，公司实现营业总收入 34.60 亿元，同比增长 主要财务指标 （单位：百万元） 20.77％；营业利润 1.10 亿元，同比减少 19.49％；归属母 2007A 2008E 2009E 2010E 公司的净利润 8,140 万元，同比减少 16.51％；基本每股收 营业收入 3,925 5,001 6,029 7,327 益 0.52 元。7-9 月实现归属母公司的净利润 1,328 万元， 同比减少 66.78%，基本每股收益 0.09元。 （+/-） 38.74% 27.41% 20.55% 21.53% 营业利润 190 160 200 241 营业收入增加而净利润减少是由公司财务费用大幅提升和 （+/-） 24.71% -15.72% 25.13% 20.43% 综合毛利率下降导致的。前三季度公司财务费用为 5,540万 归属于母公司 136 123 158 190 元，同比增加了 112.89%，其中三季度财务费用为 1,913 万 的净利润 元，主要是由于银行借款增加而导致利息的增加，以及承兑 （+/-） 22.29% -9.23% 28.12% 20.46% 汇票贴现息的增加。公司 1-9 月综合毛利率为 11.32%，同比 每股收益（元） 0.87 0.79 1.01 1.22 减少 1.92 个百分点。不过随着原材料价格的下降和高端产 市盈率（倍） 8 9 7 6 品比重增加，预计公司综合毛利率第四季度会略有回升。 公司基本情况 （2008年 9 月 30 日止） 公司现金流紧张的局面依然没有改变。08 年前三季度经营活 动产生的现金流分别为-2.12 亿元、1.13 亿元、-0.96 亿元， 总股本/已流通股（万股） 15,600/9,292 公司依然没有改变资金紧张的局面。存货比年初上升 流通市值（亿元） 6.96 72.01%，其中产成品比 08年年初增加 1.51 亿元，主要原因 每股净资产（元） 5.85 是到期订单按用户要求延期发货所致。下游行业资金紧张， 资产负债率（%） 69.13 也造成公司应收帐款有所增加。 股价表现 （最近一年） 成本压力有所减轻。铜是公司的主要的原材料成本，占成本 的 70%以上。不过公司对