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短评报告 电信竞争压力渐显 联通宽带业务好于预期 通信 2009 年 02 月 23 日 康志毅 邹高 010 kangzy@ 事件描述： 三大运营商公布了09年1月份的运营数据，移动电话用户方面，中国移动月净增667万户，中国电信月净增102 万户，中国联通月净增84万户；固定电话方面，中国电信月流失97万户，中国联通月流失13万户；宽带用户 方面，中国电信月净增76万户，中国联通月净增97万户。 评论： 运营数据反映了中国电信带给另外两家运营商的竞争压力，中国移动、中国联通移动用户增长均放缓，但联 通较08年12月有了显著反弹，另外联通宽带用户数的增长速度令人欣喜。 移动电话用户数 1月份新增移动电话用户853万户，其中中国移动新增667万户（低于08年732.6万户的月均值），占总新增用 户的78.2%，同比下降4.9个百分点，环比下降16.9个百分点，受到中国电信参与竞争的压力最大；中国电信 新增102万户，占总新增用户的12%，流失势头得到遏制，公司在新春促销及价格竞争中初战告捷，预计上半 年中国电信的优势仍将保持；中国联通新增83.9万户，虽然增速未恢复到08年水平，但已经较08年12月份有 了较大幅度反弹，预计短期内中国联通用户增长缺乏动力。 宽带用户数 中国电信保持了平稳增长，新增76万户，略高于08年72万户的月均值；中国联通新增97万户，不仅较08年12 月份有大幅反弹，而且增速远高于08年47万户的月均值，这与公司收购南方21省及天津市的相关业务密不可 分，通过收购扩大了公司潜在用户客户群，增长空间得到了成倍放大，预计宽带用户增长仍将保持强劲。 固定电话用户数 电信、联通分别在07年8月、7月出现了用户流失，至今未能改变颓势，09年1月份又分别流失97万户、13万 户，其中联通的流失程度有所延缓。未来3年随着小灵通用户的转网，固定电话用户的流失将持续。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公 司 研 究 / 短 评 表格：运营商 09年01 月份运营数据（单位：万户） 移动电话用户数 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 中国移动 月净增用户 652 656 704 797 778 741 749 755 711 718 725 719 687 707 667 月净增市场份额 % 82.3% 82.8% 83.1% 84.3% 82.7% 83.2% 86.7% 87.4% 92.9% 93.4% 91.9% 93.0% 92.4% 95.1% 78.2% 总用户 36,278 36,934 37,638 38,435 39,214 39,955 40,704 41,459 42,169 42,887 43,612 44,331 45,018 45,725 46,392 同比% 22.4% 22.6% 23.0% 23.6% 24.0% 24.3% 24.5% 24.7% 24.8% 24.8% 24.7% 24.4% 24.1%