航天长峰 资产注入前业绩难有起色.pdfVIP

公司三季报点评 航天长峰（600855）：资产注入前业绩难有起色 中性 （首次） 机械行业/军工 当前股价：3.30 元 报告日期：2008 年10月 24日 2008 年 1-9 月，公司实现营业收入 2.42 亿元，同比增长 17.2％；营业利润亏损 1,334 万元（上年同期为 56 万元）； 主要财务指标（单位：百万元） 归属于母公司所有者的净利润亏损 1,256 万元（上年同期 为 188 万元）；摊薄每股收益为-0.043 元。 2007A 2008E 2009E 2010E 营业收入 376 448 491 546 公司业务简介。公司业务主要分为三个领域：面向国防装 （+/-） 12.1% 19.3% 9.6% 11.2% 备的电子信息类产品；数控机床和数控系统；医疗器械及 营业利润 2 -13 -4 -3 相关技术服务。其中电子信息类产品又分为防辐射安全计 （+/-） -91.7% -737.2% - - 算机、红外夜视仪（非单兵用）和“红箭”系列防空导弹 归属于母公司 中央控制系统。 的净利润 3 -11 -3 -1 主业盈利能力堪忧。2008 年前三季度，公司营业收入同比 （+/-） -86.7% -484.9% - - 增长了 17.2%，但是第三季度同比减少了 13.9%，环比减少 每股收益（元） 0.01 -0.04 -0.01 -0.00 了44.2%。更令人担忧的是前三季度综合毛利率仅为21.4%， 市盈率（倍） 316 - - - 同比大幅下降了 5.6 个百分点。国防电子信息产品的毛利 公司基本情况（2008 年 10 月 24 日止） 率在 08 年之前一直稳定在 33%以上，但今年上半年已经下 降到 28.7%。医疗器械方面，新产品开发速度慢、投入费用 总股本/已流通股（万股） 29,260/23,320 高，无法适应市场需求变化，且市场竞争激烈，销售价格 流通市值（亿元）