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全球资本市场 美国经济快速下滑，但明年中期触底预期不变 全球市场动态 报告日期：2008年11 月10日 上周数据回顾： 上周公布的数据显示，美国劳动力市场的疲软程度超出预期。美国 10 月份 全球资本市场研究组： 的失业率由 9 月份的 6.1%大幅上升至 6.5%，远超市场预期的 6.3%。非农就业 汤云飞 CFA 人数、首次失业人数和持续领取救济金人数也持续增加。我们预计在美国经济 触底前，失业率将会进一步攀升。但是如果奥巴马在美国经济触底前就开始实 王小军 施扩张性的财政政策，那么失业率可能会提前触顶。 10 月份 ISM制造业和非制造业指数均低于 9 月份，也低于市场预期，且均 在 50 以下，这表明未来几个月的产出面临继续收缩的风险，其中 ISM 制造业指 服务热线： 数 38.9 的点位对应的 GDP 年化增速为-0.7%。此外，9 月份工厂订单继续大幅 010 下滑也表明产出前景黯淡。 虽然美国经济下滑的速度超过预期，但由于奥巴马明年上台后将会很快实 服务邮箱： 施扩张性财政政策，以及中国等国家扩大内需将带动美国的出口，我们仍然维 持美国经济将在明年中期触底的预期不变。 service@ 为了遏制经济日益恶化的趋势，欧洲五大央行联手降息。欧洲央行、瑞士、 丹麦和捷克央行均降息 50 个基点，而英国央行为了阻止英国经济陷入深度衰 通讯地址北京市西城区金 退，一次性降息 150 个基点。欧洲央行主席在会后声明中暗示欧洲央行可能还 融大街 5 号新盛大厦 B 座 会进一步降息，这与我们的预测是一致的。 4 层 天相投资顾问有限公 司 邮编：100034 本周关注： 重要免责声明： 美国，本周美国主要关注数据为美国商品零售额、密歇根大学消费者信心、 本研究报告仅代表本 进口价格指数、劳动力市场数据以及贸易数据。我们预计商品零售额继续 公司研究人员在发表 下降；消费者信心小幅下降；进口价格指数有较大幅度回落；就业市场继 时的个人观点， 不作 续疲软，贸易赤字进一步收窄。 为对特定客户的投资 建议。 据此投资引致 欧元区，本周欧元区将要公布 GDP、CPI 和ZEW 经济情绪调查等重磅数据， 的任何后果,概与天相 此外将会公布工业产出。我们认为 GDP 数据将显示欧元区衰退，通胀压力 投资顾问有限公司及 将进一步缓解，ZEW 调查指数也将维持在低位；工业产出下滑。 分析师无关。 本报告 为非公开资料， 仅供 日本，本周日本公布的主要指标有经济观察家调查、消费者信心和机器订 天相投资顾问有限公 单等领先指标，工业产值、经常账户和贸易余额等同步指标。我们经济观 司客户使用。 察家调查和消费者信心将进一步下降，机器订单出现反弹；工业产值小幅 回升。