政府控制 高管变更与财务报告质量的分析--基于上市公司的数据-analysis on the change of government control executives and the quality of financial reports - based on the data of listed companies.docxVIP

摘要本文以我国证券市场上2004—2010年间的342家政府控制的上市公司和742家非政府控制的上市公司高管变更决策为例，考察了政府在国有企业改革的进程中，政府干预对企业公司治理绩效的影响。实证研究结果发现，我国公司的高管变更对财务报告质量具有重要的影响，高管变更与审计意见类型之间存在着显著的负相关关系。而审计意见类型同时会受到公司是否处于政府控制的影响。政府控制与审计意见之间存在显著的正相关关系，即政府控制下的上市公司的财务质量水平显著高于非政府控制下的上市公司。但当这类公司发生高管变更时，在这种特殊时期和特殊环境下，高管人员的行为无法得到有效的监督，所以财务报告质量水平会显著地出现下降。这说明，尽管政治成本会对企业产生有效的制约，但高管变更会打破这种制约性。因此，高管变更决策不是一个积极的治理行为，对于政府控制下的企业来说，亦是如此。进一步研究发现，政府控制下的上市公司在发生高管变更后并不会出现大规模的盈余管理。这表明，财务报告质量的降低不是因为公司存在盈余管理行为。总体说来，在部分私有化的改革过程中，尽管社会各界都期望减少政府干预，但从本文的实证证据上来看，根据我国现有的资本市场发展情况，必要的政府干预有利于实现资源的有效配置。关键词：政府控制审计意见类型高管变更财务报告质量AbstractThispaperusesthesampleof342government-controlledlistedcompaniesand742non-government-controlledlistedcompaniesinthesecuritiesmarketofChinafrom2004to2010toexaminegovernmentinterventioneffectontheperformanceofcorporategovernanceIntheprocessofthereformofstate-ownedenterprises.Accordingtotheresultsofthispaper,thecompany’sexecutiveschangehasanimportantinfluenceonfinancialreportingquality.Thereisasignificantnegetivecorrelationbetweenauditopinionandexecutiveschange.Andthetypeoftheauditopinionalsocanbeaffectedbythecompanyunderthegovernmentcontrol.Thereisasignificantpositivecorrelationbetweenauditopinionandgovernmentcontrol.Thatistosay,thefinancialreportqualityofthegovernment-controlledlistedcompaniesissignificantlyhigherthanthenon-government-controlledlistedcompanies’.Butwhenachangeofthetopexecutivesinthiskindofcompanyoccurs,thebehavioroftheexecutivescannotbeundereffectivesupervisionduringthespecialperiodandinthespecialcircumstances.Sotheleverofthefinancialreportqualitywillsignificantlydecline.Despitethepoliticalcostscanproduceeffectiverestrictiontotheenterprise,executivesturnoverwouldbreaktherestriction.Executiveschangedecisions,therefore,arenotpositivegovernacebehaviors,especiallyforthegovernment-controlledlistedcompanies.Thispaperfurtherfindsthatafterthegovernment-controlledlistedcompanieschangeexecutives,itdoesn’tappearamassofearningsmanagement.Thissuggeststhat,thelow-qualityfinancialreportsdoesn’tattributetoearningsmanageme