全球和中国经济艰难调整.docVIP

全球和中国经济艰难调整 　　只有在市场力量的推动下，进行结构性的改革，世界经济才能走出金融危机带来的低谷，中国经济才能完成转型。 　　2012年，全球经济再次陷入低迷，这种低迷是2008年全球金融危机的延续。其根本原因，则在于全球经济的结构性失衡。 　　2010和2011年，全球经济有了短暂的恢复，但只是世界各国政府在短时间内动用大量资源，使用极度扩张的货币政策，刺激起来的虚假繁荣。当刺激政策的效应过去后，世界经济的结构性问题依然如故。 　　只有在市场力量的推动下，进行结构性的改革，世界经济才能走出金融危机带来的低谷，中国经济才能完成转型。 　　全球经济的结构性失衡表现为美国家庭过度借债、过度消费，欧洲政府过度赤字，中国居民过度储蓄和政府、企业过度投资。 　　为了看清这一观点，我们需要回顾一下，这次金融危机到底是怎样产生的? 　　美国：过度宽松货币政策制造泡沫 　　2008年金融危机爆发前，美国家庭过度借债和过度消费达到了顶峰，美国人平均家庭储蓄率已经接近于零。 　　与此同时，美联储实行宽松货币政策，商业银行大量发放信贷。2008年前后，为了刺激经济，美联储一度把基准利率降到了史无前例的1％左右，此后甚至进一步降为零。 　　在如此宽松的货币政策下，银行大量放贷，贷款以次级按揭的形式，进入房地产部门。同时，华尔街又做了很多金融创新。一时间，美国市场上流动性严重过剩。 　　超发的货币超过了实体经济需要，在房地产市场制造了美国战后最大的泡沫。这个资产泡沫再由华尔街以金融衍生品的方式，将美国房地产市场的风险扩散到了全球。 　　真正的危机始于2008年10月雷曼兄弟破产，此后金融海啸排山倒海般冲击着美国及整个发达世界的金融体系。 　　而现在欧洲的债务危机也是结构性失衡的表现。欧洲各国一直实行凯恩斯主义的政策，政府开支超过了财政收入，债务不断积累。危机前，希腊政府的赤字甚至占GDP的14％，本就远远超过了国际警戒线的3％。而在金融危机期间，政府为了救助大型金融机构和企业，又一次天量发债，并最终把财政压垮。 　　中国：过度投资造就产能过剩大国 　　中国和美国正好相反，问题在于居民过度储蓄和政府、企业过度投资。 　　金融危机前，美国家庭的储蓄率只有2％～3％，而中国的家庭储蓄率是30％左右。大量资金存入银行，银行又将其放贷给企业用于投资，造就了中国经济增长在过去的十几年依赖投资，投资增长率达20％甚至以上的景象。 　　实际上，近年来，中国国民收入的增长一直远远落后于投资的增长，购买力落后于生产能力。但自2001年加入WTO以来，中国的出口高速增长，过剩的产能都销到了海外，这一投资驱动的发展模式也由此被延长了生命。 　　金融危机爆发后，海外的需求萎缩，中国产能过剩的问题也随之水落石出。 　　这次金融危机对中国的冲击，不是简单的外汇需求暂时疲软，而是对长期以来投资驱动的增长模式的挑战，这不是咬紧牙关熬个一两年就能过去的，需要进行彻底的结构性变革。 　　而结构的调整、模式的转换，不是一项政策能够实现的，要依靠市场的力量。转换经济增长模式，中国已经进行了十几年，但是至今并未成功，就是因为市场压力还不够大。 　　美欧经济复苏的快慢取决于债务清理速度，中国经济转型则需要增加居民收入以刺激消费。 　　世界经济复苏、中国经济转型均取决于经济失衡的调整。不改变这种失衡，可持续的复苏就没有希望。 　　清理债务是美欧经济复苏的前提 　　美欧经济的复苏，前提是将过去积累下来的过多债务进行清理。这个过程，即去杠杆化。 　　现在美国和欧洲都在去杠杆化的过程中。目前，美国的家庭债务正在下降，储蓄率也上升到了5％，接近历史平均水平。再加上政府有比较稳定的财政收入，去杠杆化进展较快，因此美国经济也会首先缓慢复苏。 　　欧洲的去杠杆化过程比较痛苦，因为债务在政府身上，市场力量难以发挥作用，而民众又不愿意接受会损害自身利益的“治疗方案”，所以其削减债务进展非常缓慢。 　　现在，要看欧洲经济什么时候能复苏，只需要先看它的债务削减能不能取得进展，这是经济复苏的前提。 　　中国要让居民“敢花钱” 　　美国和欧洲是中国三大贸易伙伴中的两个，这两大贸易伙伴经济低迷，必然导致中国出口锐减，中国投资驱动的经济发展模式也随之走到了尽头。 　　现在，中国经济增长能依靠的，只能是消费。数据显示，中国的个人消费占GDP的30％，投资占50％，美国的个人消费占GDP的70％，投资占20％，中国消费拉动GDP增长的潜力巨大。 　　中国应该如何刺激消费?最主要的方法就是通过减税增加居民收入，并不断完善社会保障体系。美国人之所以敢花钱，一个重要的原因就在于其不需担心医疗、养老、教育等方面的花费。 　　这种转型不是一个号召就能实现的，而要切实去做