培训课件私募股权基金设立及相关法律问题201412PPT课件.ppt

;1;*;*;*;*;投资者人数限制 有限公司和有限合伙企业形式的私募股权基金：投资者不超过50人 股份有限公司形式：投资者不超过200人 集合资金信托、合伙企业需要穿透核查投资者人数，累计不得超过200人 对合伙制基金的普通合伙人的要求 国有独资公司、国有企业、上市公司及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人 ;*;* ：公司 ：有限合伙企 业 ：公司或个 人 ;管理协议;*;有限合伙企业基金的内部治理结构 投资决策委员会 基金投资的最终决策者 成员构成（是否允许来自于有限合伙人的代表） 观察员 顾问委员会 通常为顾问性质 特殊事项的建议权/决策权 利益冲突 关联交易 投资限制豁免 关键人变化的豁免 合伙人会议 ; 有限合伙企业基金设立的主要法律文件;人民币基金 V. 外商投资的人民币基金 美元基金在境内投资时与人民币基金相比的劣势 审批程序复杂 额外的外资批准程序审查（商务部门、发改部门、外汇管理部门等） 外商投资的安全审查 外商投资产业限制 有外资成分的人民币基金是否视同美元基金？ 外商投资的合伙企业 vs. 含有外资成分的人民币基金 根据商务部《关于外商投资管理工作有关问题的通知》（2011年72号文），以投资为主要业务的外商投资合伙企业视同境外投资者 ;QFLP制度 Qualified Foreign Limited Partner制度，即外商投资股权基金投资试点制度 地方性制度：上海、天津、北京、重庆等 申请主体 外商投资股权投资管理企业和外商投资股权投资企业 公司制或有限合伙制 对境外投资者的特殊要求 外汇监管限制 汇综发[2008]142号的要求：外商投资企业外汇资本金结汇不得用于股权投资，实践中也适用于外商投资合伙企业 取得QFLP试点资格的外商投资股权投资管理企业可以将资本金结汇用于发起设立股权投资基金 取得QFLP试点的外商投资股权投资企业可以将资本金结汇用于股权投资 按项目结汇的要求 国家外汇管理局关于在部分地区开展外商投资企业外汇资本金结汇管理方式改革试点有关问题的通知 (外管局36号文，2014年7月15日） ;QFLP制度 QFLP试点企业的外汇出资不影响人民币基金的性质？ 取得QFLP试点资格的GP对基金的出资不超过5%，如果该基金所有的LP均为境内人民币出资，不影响基金的原有属性。 地方政策 如果投资发生在其他省份，当地是否认可？ 国家发改委的态度 国家发展改革委办公厅关于外资股权投资企业有关问题的复函（发改办外资[2012]1023号）：GP为外商投资企业，LP为境内机构的基金，其投资适用《外商投资产业指导目录》 商务部的态度：尚不明确 ;出资 普通合伙人的出资 有限合伙人的出资：承诺资本制和Capital Call 出资违约：由于担心有限合伙人的出资违约，国内许多基金并未实行Capital Call 制度，而是由有限合伙人分期支付，甚至一次性支付 基金的期限：通常为6-10年 募集期：分次交割 投资期：投资期内实现投资收益的处理 退出期：通常退出期内不得要求有限合伙人另行缴付出资，即使其承诺出资尚未全部完成，但存在例外情形，如（1）退出期开始时已经签署投资协议的项目；（2）投资期内已投资项目后续追加的投资；（3）缴付出资用于支付基金费用及管理费 延期 ;基金费用：基金费用由基金承担，通常包括 基金设立费用 基金投资及退出中聘请第三方中介（如法律、财务、税务等）的费用 托管费 管理费 基金审计费用 投委会、顾问委员会、合伙人会议费用 基金清算、解散的费用 基金涉及的诉讼、仲裁费用 基金自身应当承担的税费等 管理费 管理人日常运作基金所产生的费用 通常为基金承诺出资总额的1.5-2.5% 投资期 退出期 通常为每年按季度或分半年收取 通常包括： 管理团队的开支，包括工资、奖金、差旅费等 基金日常管理的费用，如租金、办公费用 管理团队为需找、筛选投资项目产生的初期调研费用等 ;基金的分配 扣除基金费用及管理费 有限合伙人的投资成本（包括其支付的基金费用及管理费）回收 回收单个项目中的投资成本 回收累积的投资成本 有限合伙人优先回报（Preferred Return） 普通合伙人弥补回报（Catch-up) 普通合伙人绩效分成（Carried Interest) （ 20% ：80%） 普通合伙人回拨机制（Claw-back) ;*;利益冲突问题 发起设立新的基金 投资机会的分配 关联交易问题 基金与GP、管理人及其关联方之间的交易 共同投资问题 有限合伙人的共同投资 是否给予所有有限合伙人共