“洗牌”变局中的机会选择 ---葡萄酒行业专题报告.pdfVIP

行业深度研究 “洗牌”变局中的机会选择葡萄酒行业专题报告 食品饮料/葡萄酒 中性（维持） 报告日期：2009 年6 月22 日 本报告关注点：  首次提出行业面临“洗牌”的观点； 行业指数与相关市场指数比较  初步讨论洗牌后的“新葡萄酒时代”市场格局； 收盘 月涨幅（%）  张裕将在行业变局中处于主动地位，是否享受变局，我们拭 天相行业指数 5679.50 14.32% 目以待。 天相流通指数 3247.75 8.10% 投资要点： 上证指数 2880.49 8.28%  进口葡萄酒推动葡萄酒行业酝酿变局，“洗牌”只是时间的 问题。国内葡萄酒行业的品牌洗牌在所难免，变量只为时间。 行业近一年走势图 （1）价格优势消失。金融危机的到来加快了国外过剩葡萄 酒产能向国内转移，国内中小葡萄酒企业赖以生存的价格优 势逐渐消失；（2）文化底蕴不足。长期以来，国人一直将葡 萄酒当成是舶来品来看待，对葡萄酒“宗主国”品牌有着先 入为主式地仰望；（3）国内品牌根基不稳。不像白酒二线品 牌一样在全国依然拥有较高的知名度，国内二线葡萄酒企业 的知名度非常有限；（4）国际葡萄酒巨头们已经开始加快布 局中国市场，“洗牌”的序幕或已拉开。  展望“新葡萄酒时代”。依此形势，原装进口葡萄酒市场份 相关报告： 额扩大在所难免，我们预计今年其消费量占总消费量的比重 《板块轮回估值重升 -- 食品饮料行业 6 月刊 将从08年的9%上升到14%左右，进口品牌已成为国内一线品 牌的最大竞争对手。原装进口葡萄酒大量涌入，宣传力度必 （总第三期）》 2009-06-25 然加大，我们乐见国内葡萄酒行业的蛋糕由此越做越大。另 《大众品仍为首选，板块轮动有机会-2008 年食品 外，我们认为，国产二线品牌的市场份额占比或被压缩，其 行业年报暨一季报综述》 2009-05-05 成长将愈发艰难，成为洗牌牺牲品亦会是一选项。 《关注“寻常百姓家”--食品饮料行业5 月刊（总  张裕A将受益于此轮行业“洗牌”。张裕，是国内最大葡萄酒 第二期）》 2009-04-30 生产企业，其成长性远高于在港股上市的竞争对手王朝酒业 《盈利能力提升看肉，板块轮动看酒－2009 年 1 以及中粮长城。同时，公司独树一帜的“请进来，走出去” 季度基金持有食品股变化分析》 2009-04-23 的营销策略，使得公司对原装进口葡萄酒的抵御能力明显大 《张裕A （000869）：销