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合富辉煌财务分析报告 报告对合富辉煌2004-2007年财务状况进行分析，并结合市场环境，对08年的富阳（中国）财务状况做出预测，对可能出现的调整和变化，应在资金的运用上做调整，以保证公司未来良好运转，提供相关融资建议及方法，同时对公司的投资价值做出评价 公司简介 合富辉煌集团由扶伟聪及其家人创立于九十年代初， 2004年7月，该集团在香港联交所主板正式挂牌上市（联交所编号：733），成为中国国内首家上市的地产顾问代理公司。在对自身资源进行合理评估后，为契合中国房地产市场发展的需要，该集团成立了“合富辉煌房地产顾问、合富置业、房王、合富地产、保来理财、港联物业、骏华拍卖”等多个覆盖不同专业的房地产服务机构，构筑起包括“发展顾问、营销代理、房产经纪、金融理财和物业管理”等多个专业服务领域的房地产运营服务体系。其中对集团收入及利润贡献最大的分别是从是一手物业代理的合富辉煌房地产顾问及二手物业代理合富置业。公司自上市以来每年都保持一个平稳的发展态势。 2、2005-2007年财务状况分析 2.1发展速度分析 　 2004年 2005年 2006年 2007年 营业额(千港元) 162,243 310,195 452,160 773,654 营业额增长率（%） 64.69% 91.19% 45.77% 71.10% 股东应占溢利（千港元） 45,456 68,905 79,132 117,899 股东应占溢利增长率（%） 1.31% 51.59% 14.84% 48.99% 由上表可知，合富辉煌近4年无论是营业额还是股东应占溢利都保持较大的上涨趋势，2007年的营业额达到7.7亿，比2004年增长近5倍，而股东应占溢利也较2004年增长2倍多，表明合富辉煌的相关战略执行得力，但股东应占溢利增长较慢，表明公司在运营能力还有待进一步提高。 　 2004年 2005年 2006年 2007年 资产总额（千港元） 251,321 419,460 592,461 722,949 资产总额增长率（%） 99.36% 66.90% 41.24% 22.02% 权益总额（千港元） 189,802 324,789 463,367 547,501 权益总额增长率（%） 151.97% 71.12% 42.67% 18.16% 由上表可知，合富辉煌的权益总额随着资产总额的上升而上升，而且保持着走势比较一致的年度增长率，但权益总额增长率明显比资产总额增长率要高，资产总额在2007年达到7.2亿，比2004年增长近3倍，而权益增额增长3倍多。表明权益的上升来自历年保留溢利的贡献不小。 　 2004年 2005年 2006年 2007年 总资产回报率（%） 18.09% 16.43% 13.36% 17.91% 每股基本盈利（元） 0.259 0.294 0.329 0.445 合富辉煌的总资产回报率保持平均每年16%以上的增长速度，而每股盈利也保持着10%以上的增长，2007年的每股基本盈利为0.445港币。 以合富辉煌近4年的主要财务基本指标来衡量，其发展速度应该说是超出市场的预料之外的，但相对于中国房地产市场2002-2007年的景气周期而言，总体来说，只是处于一个相对合理的水平。正因如此，合富辉煌的股票能够受到市场投资者的追捧，2007年股价最高时达到了10元，比2004年上市时的1元翻了10倍，而且市盈率也将近20倍。 2.2市场、业务和管理分析 2.2.1市场、业务分析 以2004-2007年的财报分析，合富辉煌目前主要的业务方向有3个，一是一手物业代理及其相关收入；二是二手物业代理；三是以物业管理服务以外的其他业务。目前真正成为其主导业务是一、二受物业代理服务，其中一手物业代理业务占2007年业务总量的48.9%，二手物业代理业务占42%。 一手物业代理业务 一手物业代理业务所占总收入的比重呈逐年下降趋势，2007年一手物业代理业务覆盖了全国25个主要城市，但广州业务量占到全集团的51%，反映出一手代理业务区域性的特征还比较明显，在珠三角以外的全国其他区域市场扩展质量及数量有限，应尽快改变这种“一枝独秀”的局面，为集团寻找新的业务增长点，以免未来该区域市场受到不利影响，进而导致整体业务下滑的风险。合富辉煌应加强同现有“战略合作伙伴”的关系，同时扩展新的战略伙伴，以此来增强其品牌影响力，进而扩大市场占有率。 2007年代理项目项目总数达到250个，其中180个产生收益，约为3.53亿，单个项目的贡献将近200万，但根据总销额提点计算仅1.2%，每个楼盘年销售也在2.4亿元左右，鉴于广东区域激烈的市场竞争，使得代理行业议价能力有限，假若合富辉煌的单位提点能力能够得到提高，将从整体上提升相关业绩。 二手物业代理业