第8章——工程项目财务评价.ppt

绪论 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 附 表 * * 四、融资后分析 8.4新设项目法人项目财务评价案例 (1)项目资本金现金流量表见表8-17，根据该表计算资本金内部收益率为21.06%。 (2)甲方财务现金流量表见表8-18，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。 (3)根据利润及利润分配表(表8-19)和建设投资估算表(表8-9)计算以下指标。 该项目总投资收益率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益率达到行业标准。 8.4新设项目法人项目财务评价案例 (4)根据利润及利润分配表(表8-19)、财务计划现金流量表(表8-20)、长期借款偿还计划表(表8-21)、固定资产折旧估算表(表8-14)、无形资产及递延资产摊销估算表(表8-15)计算以下指标。 (5)财务计划现金流量表(表8-20) ，项目有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。 本项目采用量入偿付法归还长期借款本金。总成本费用估算表(表8-13)、损益及利润分配表(表8-19)及借款偿还计划表(表8-21)通过利息支出、当年还本和税后利润互相联系，通过三表联算得出借款偿还计划；在全部借款偿还后，再计提盈余公积金和确定利润分配方案。 五、财务评价说明 8.4新设项目法人项目财务评价案例 本项目财务评价分融资前和融资后分析两个层次。融资前分析从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性，重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，为项目投资决策提供依据；融资后分析重在考察资金筹措方案能否满足要求，融资后分析包括项目盈利能力、偿债能力以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。 财务评价指标 计算结果 评价标准 是否可行 融资前分析 指标 项目投资财务内部收益率(%) (调整所得说前) 17.62 12 是 项目投资回收期 6.22 8.3 是 项目投资财务净现值(万元) (调整所得说前) 4786.44 0 是 融资后分析 指标 资本金财务内部收益率(%) 21.06 是 借款偿还期(年) 5.6 是 利息备付率 6.65 2 是 偿债备付率 1.98 1.3 是 六、评价结论 8.4新设项目法人项目财务评价案例 既有项目法人项目的特点 (1)项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动 存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。因此， 项目与原企业既有区别又有联系，有些问题的分析范围 需要从项目扩展至企业。 (2)原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此 项目效益和费用的识别、计算较复杂。 既有法人项目更多的属于改扩建和技改项目，这类项目的财务评价一般采用有无对比法，即改扩建后(“有项目”)的未来情况与不改扩建(“无项目”)的未来情况相对比，而不是改扩建前和后的情况对比。 8.5 既有法人项目财务评价 ①避免人为高估或低估“有项目”的效果； ②以“有项目”的计算期为基准，对“无项目”的计算期进行调整； ③把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。 因此，既有法人项目财务评价实质上是两个有待决策的互斥方案(“有项目”、“无项目”)的比选。为此，在方案对比时应注意： 8.5既有法人项目财务评价 【例8.5.1】某改造项目原有资产的重估值为200万元，其中100万元的资产将在改造后被拆除变卖，其余的100万元资产继续留用。改造的新增投资估计为300万元，改造后预计的每年的净收益可达100万元，而不改造每年的净收益预计只有40万元。假定改造、不改造的寿命期均为8年，基准折现率ic＝10％，问该企业是否应当进行技术改造? 8.5既有法人项目财务评价 解：“有项目”和“无项目”的现金流量图如图所示。 A无=40万元 A有=100万元 200万元 10万元 300万元 200万元 8年 8年 (a)“无项目” (b)“有项目” 项目财务评价案例讨论 [案例1] 投资估算案例分析 [案例2] 财务基础数据估算案例分析 [案例3] 财务分析案例 [背景]某公司拟投资建设一个化工厂。该工程项目的基础数据如下： 1.项目实施计划 该项目建设期为3年，实施计划进度为：第1年完成项目全部投资的20%，第2年完成项目全部投资的55%，第3年完成项目全部投资的25%，第4年全部投产，投产当年项目生产负荷达到设计生产能力的70%，第5年项目生产负荷达到设计生产能力的90%，第6年项目生产负荷达到设计生产能力的100%。项目的运营期总计为15年。 2.建设投资估算 该项目工程费用与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为5000万元。 3.建设资金来源