KDJ策略在沪深300指数及其成分股上效果分析20121107.pptVIP

* ? ? ? ? ? ? 1 金融工程研究 T_ReportAbstract 金融工程主题报告/证券研究报告 量化投资 T_ReportDate KDJ 策略在沪深 300 指数及其成分股上的效果分析 T_Analyst 报告日期 2012-11-06 柴宗泽 高级金融工程分析师 报告关键点： ? 在沪深300指数及其成分股上检验了八种常用KDJ单边策略的效果，使用其中效 010执业证书编号 chaizz@ S1450512020001 果最好的策略H从两个方面考察了不同股票最优参数的稳定性，发现策略的最优 参数稳定性不尽如人意，但是策略用在流通市值较小的股票上的效果要大大优 于流通市值较大的股票上的效果。 T_CONTACTnalyst 报告联系人 报告摘要： 李雪飞 010lixf@ KDJ指标是一种广泛用于股票、期货、外汇等市场中的中短期趋势分析，其指标 的定义本身并没有局限其使用的范围，因此我们认为一个针对于KDJ指标的策略 的有效性应当是能够经得起大样本检验的。 我们在沪深300指数及其成分股上检验了八种常用KDJ单边策略的效果，发现在 默认参数下效果最好的策略H在沪深300指数上取得了31.2%的年化回报率。个股 上的效果，05-09时间段上8个策略中有6个产生了超过一直持有股票的平均收 益，而09-12时间段上8个策略的平均收益均不如一直持有股票的平均策略。 为检验最优参数的稳定性，我们从不同股票之间和同股票不同时间段两个角度 进行考虑。我们发现300个股票的05-12时间段最优参数n的均值为13.9，但是最 优参数的分布较为分散，不同股票之间最优参数区别较大，且最优参数值与股 票流通市值之间无明显关系。 我们使用滚动窗口估计参数，再用估计所得参数执行策略的方式计算收益率的 方式考察了同一股票不同年份之间最优参数的稳定性。使用一年期的窗口，我 们发现在05-12年间在300支股票上策略H平均仅能取得略超出一直持有股票策 略的胜率和平均收益情况。滚动窗口策略H与一直持有策略相比，在05-09年间， 占优的股票所占比例为67%，平均收益率低15.3%；在09-12年间，占优的股票所 占比例为47%，平均收益率高22.9%。 滚动窗口策略H在不同流通市值的股票上效果不同，在2005-2009、2009-2012、 2005-2012时间段的沪深300成分股上均呈现出在流通市值偏大的股票上的策略 T_Analysts 效果不如流通市值偏小的股票上的效果的特点。流通市值较小的一半股票在 金融工程研究团队 2005-2009、2009-2012、2005-2012时间段上平均超额收益分别超出流通市值较 大的一半股票的平均超额收益33.9%、32.4%、138.2%。（此处平均超额收益是指 每组内每个股票使用策略H的收益减去一直持有股票的收益的平均值） 风险提示：本文中分析过程较多基于静态的数据及模拟，可能与实际情况不完 全一致。实际交易中可能会因此出现风险增大、收益下降的情况。文中数据仅 根据过去数据获得，可能与未来情况不完全匹配。 敬请阅读本报告正文后各项声明 柴宗泽 010刘长江 010李祖苑 010李雪飞 010高级金融工程分析师 chaizz@ 助理金融工程分析师 liucj1@ 助理金融工程分析师 lizy2@ 助理金融工程分析师 lixf@ 2 金融工程主题报告 1. 概述 KDJ 指标是常用的技术分析指标之一，它最早是在 20 世纪 50 年代作为期货市场 中的技术分析工具由 George Lane 博士提出并使用的。如今，由于具备直观、易用等 多方面优势，KDJ 指标已经被广泛应用于股票、期货、外汇等市场中的中短期趋势分 析。在我们和一些实际做交易的人的交流中发现，他们中很多人认为 KDJ 指标作为一 类辅助判断拐点的工具较为有效，因此这也引发了我们在市场指数及其成分股上检验 KDJ 策略有效性的想法。 KDJ 指标是一类趋势指标，其理念是当标的资产价格处于上升趋势中时，其价格 应当呈现不断上扬的态势，标的资产的收盘价格应当处于过去一段时间内成交价格中 的较高的位臵；当资产价格处于下降趋势中时，标的资产的收盘价格应当处于过去一 段时间内成交价格中的较低的位臵。因此可以通过收盘价在价格区间内位臵及其变化 确认趋势、分辨拐点。 和其他的技术指标一样，KDJ 指标本身只是一种工具，是否可以利用指标获得收 益则要看投资者使用指标的方法。任何方法都可以寻找到使用该方法可以获得大量收 益的个例，每个投资标的在历史数据中也都能优化出一