合肥百货协同发展区域商业龙头.docVIP

[Table_MainInfo] 合肥百货：协同发展的区域商业龙头 [Table_CompanyInfo] 近半年该股与上证指数走势 基础数据 总股本（百万股） 479.72 流通A股（百万股） 477.15 流通A股市值（百万元） 6,288.82 财务预测 （单位：百万元） 2008A 2009E 2010E 营业收入 5,044 5,848 6,784 营业成本 4,244 4,825 5,596 营业利润 233 400 440 归属于母公司股东的净利润 120 190 274 每股收益(元) 0.33 0.40 0.48 市盈率 40.43 33.20 27.42 陆 玉 0253105 yulu_stone@ 内容提要 公司评级： 推荐 公司是安徽省政府重点扶持的、省内最大的综合性商业集团，也是安徽省唯一的上市零售企业。2008年，公司销售规模194亿元，已经连续5年进入中国企业500强列第280位，列中国连锁百强第14位。 公司主营业务公司是安徽省政府重点扶持的、省内最大的综合性商业集团，也是安徽省唯一的上市零售企业。2008年，公司销售规模194亿元，已经连续5年进入中国企业500强列第280位，列中国连锁百强第14位。 业务类别 2008A 2009H 营业收入 占比 营业收入 占比 百货业 3,400,653 67.42 2,032,758 67.38 超市业 1,420,301 28.16 832,914 27.61 农产品交易市场 81,024 1.61 61,866 2.05 工程收入 2,560 0.05 6,468 0.21 其他业务收入 139,197 2.76 82,977 2.75 合计 5,043,735 100 3,016,983 100 资料来源：公司定期报告数据，南京证券研究所公司超市业务通过控股子公司安徽百大合家福连锁超市股份有限公司经营，目前共有96家门店，其中70家直营门店，26家加盟店，50多家在外地。公司家用电器零售业务由公司控股子公司安徽百大电器连锁有限公司经营，目前旗下共有23家连锁门店，主要分布在合肥、蚌埠、铜陵、马鞍山等省内主要城市，2007年曾占据安徽省市场份额50%以上。但目前，苏宁电器在省内有26家门店，超过了公司在省内的家用电器网点数目。 2008 .4q 2009 .1q 2009.2q 2009 .3q 2009.4q 一、营业总收入 1,297,744 1,710,624 1,306,359 1,287,050 1,544,459 营业收入 1,297,744 1,710,624 1,306,359 1,287,050 1,544,459 二、营业总成本 1,233,251 1,629,802 1,249,078 1,199,565 1,403,759 营业成本 1,124,665 1,419,392 1,059,914 1,063,298 1,281,901 毛利率 13.34 17.02 18.87 17.38 17.00 营业税金及附加 12,164 10,578 12,273 9,410 12,356 税金及附加率 0.94 0.62 0.94 0.73 0.80 销售费用 30,419 50,308 44,173 28,138 36,140 销售费用率 2.34 2.94 3.38 2.19 2.34 管理费用 52,813 144,052 129,308 99,164 69,501 管理费用率 4.07 8.42 9.90 7.70 4.50 财务费用 3,161 5,573 3,748 3,140 3,861 财务费用率 0.24 0.33 0.29 0.24 0.25 费用率 6.66 11.69 13.57 10.14 7.09 资产减值损失 10,028 (100) (338) (3,584) 　 三、其他经营收益 0 0 0 0 　 公允价值变动净收益 (139) 1,086 3,895 2,647 　 投资净收益 5,653 0 14,421 11,642 　 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 0 0 0 0 　 汇兑净收益 0 0