量化策略研究系列之四：基本面配对交易策略-2012-10-10.pptVIP

* 告 f 专题 ? ? ? ? 基于均值回复的配对交易可能并不适合当前的 A 股市场，主要原因有以下 ? ? 。 ︱Investment Research 28 September 2012 ︱ 21 pages 专题研究 ︱ 金融工程研究 量化投资研究 证券研究报研究︱中国 [Table_Title] 基本面配对交易策略 ——浙商证券量化策略研究系列之四 [Table_Grade] ? 邱小平 执业证书编号：S1230511010018 ? 86-211701 ? qiuxiaoping@ 分析了基于均值回复的配对交易在 A 股市场上的失灵 及背后的原因 本报告导读： 指出选择优质股、劣质股应当选择不同的因子 提出了基于基本面因子配对交易策略，取得了较好的 样本外推效果，并将配对交易植入指数增强型策略 投资要点： [Table_Summary] 两点：一是，尽管我国开展融资融券试点已经两年有余，但机构参与的深 度不够，当价差出现较大偏离时，市场没有足够的力量将偏离迅速拉回 0 附近；二是，价差的均值回复可能更多是通过β值的变化来实现的。由于 交易习惯以及低效的做空机制，股票对的价差变化会出现一定的“惰性” 价差是否出现均值回复可能和大盘的走势以及β值的变化有关，当大盘出 现窄幅震荡时，价差出现