具有转股通知期的可赎回可转换债券的订价.pdfVIP

摘要 摘要 本文应用Black．Scholes期权定价理论，在市场无套利假设下，通 过△一对冲原理，建立了具有转股通知期的可赎回可转换债券的数学模 型，它是一个自由边界问题．基于这一模型，应用偏微分方程方法研 究了具有转股通知期的可赎回可转换债券的定价．主要工作为： 一、利用惩罚函数法、Schauder不动点定理和极值原理证明其解的 存在性和唯一性． 二、讨论了可转债价格对参数的依赖关系，证明了可转债价格关 于时间和股价单调增加，关于利率单调减小． 三、研究了最佳转股边界的性质，得到的主要结果是：最佳转股 边界关于时闻单调增加且连续，且与圆购边界相交．最优转股边界与 回购边界相交的时间，具有以下性质： 《1)当e≥rKl1～了焉a }时，在到期隧最优转股边界与回购边界相交， 持有者转换策略为：当股价小于最优转股价格应继续持有，当股价超 过最优转股价时应转股； (2)当c《膳(卜刁青弱J，T芋锄错充分大时，存在时刻to《 (o，，)，最优转股边界在to时刻与回购边晃楣交．当}≤to时，持有者转 换策略为：当股价小于最优转股价格应继续持有，当股价超过最优转 股价格时应转股；当tto时，持有者转换策略为：当s磐∥o，继续 持有，当S=iK扩。时，持有者转股． 四、分析了转股通知期对可转债价格和自由边界性质的影响，发现 转股公告期导致可转债价格关于股价增速减小，最优转股价格增大； 对可转债价格关于时间和利率的依赖关系，以及最优转股边界与回购 边界相交的时间没有影响。 关键词： 可赎回可转换公司债券；转股通知期；自由边界 Abst[act 2 Abstract ThisdesertationisbasedonBlack-Scholse model．Underthe option pricing of establishthemathematicalmodelcallable assumptionno—arbitrage．we convertible bondswithconversion time isafree warningrequirementbyhedgingprinciple，which mainresultsasfollowes： boundaryproblem．The theexistenceand ofsolutionsofthe First，we free prove uniqueness boundary of fixed theoremandthe fun文ion，Schauder problem，谢也thetechniquepenalty point maximum principle． discussthe on convertible Second,We the bonds impactofparameter