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信贷配给下中小企业融资担保模式国际比较及中国选择 　　摘 要：全球范围内，中小企业由于信用担保的弱势而成为银行实施“信贷配给”的对象。中小企业融资担保凭借风险处置的优势，解决了中小企业融资的弱势，即银企之间的信息不对称问题。本文通过对日本、美国和意大利三国的融资担保模式的综合比较，得出我国当前应当选择互助性融资担保机构的结论。 　　关键词：信贷配给；融资担保；边际信誉成本 　　我国的中小企业信用担保体系建设共经历了探索起步、积极推动、规范试点和快速发展等阶段。我国第一家全国性专业信用担保机构——中国经济技术投资担保公司（中投保公司），经财政部和国家经贸委报国务院批准于1993年11月成立。如今，融资担保机构主要形成了“政府为主、民间为辅”的格局，并在数量上快速增长。为进一步推动中小企业信用担保机构健康发展，切实缓解中小企业融资困难，并促进中小企业又好又快发展，近年来各部委相继出台了系列文件① ①2010年3月，银监会、发改委、工信部、财政部、商务部、中国人民银行及工商总局联合发布实施了《融资性担保公司管理暂行办法》；随后工业和信息化部下发了《关于加强中小企业信用担保体系建设工作的意见》；为规范和加强中小企业信用担保资金管理，并提高资金使用效率，财政部、工业和信息化部研究制定了《中小企业信用担保资金管理暂行办法》。。截至2011年末，全国融资性担保行业共有法人机构8402家，较上年末增加2372家，增长393%，其中，国有控股占187%，民营及外资控股占813%，民营及外资控股机构占比同比增加5个百分点。在保余额总计19120亿元，较年初增加5374亿元，增长391%。[1]尽管如此，据中国中小企业协会的调查，43%的企业反馈流动资金不足，48%的企业反馈融资困难，而且像交通运输、软件业和邮政仓储业的融资难度还在不断加大。假设利率上浮15倍及以上的贷款为小微企业贷款，从近三年来一季度的变动数据来看，该类贷款占总比的增长呈逐年下降的趋势，从2010年一季度152%的增长点降到今年一季度的078%。[2]这当中不排除有经营成本上升导致小微企业的信贷需求萎缩的因素，但主要??原因还是在于银企双方的信息不对称，中小企业信用记录缺失，银行通过第三方获得中小企业信用数据的成本又太高。由此可见，我们还要进一步拓展中小企业融资的渠道。融资担保体系作为银企之间资金融通的桥梁，大大降低了信贷过程中的交易成本。然而，融资担保模式可以分为政策性、互助性和商业性三种类型，究竟哪种模式最适合我国呢？因此，本文将在信贷配给的前提下，首先探讨中小企业融资弱势的根源，并解释融资担保在信贷风险处置上的优势，然后选取有代表性的国际模式进行比较，并对我国融资担保主导模式的选择给出初步的建议。 　　一、 信贷配给约束下中小企业融资的弱势及根源 　　信贷配给是信贷市场摩擦的一种具体表现，微观经济理论认为信贷配给，是在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些非利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。在信贷资源稀缺的前提下，银行为实现风险预控目标下的利润最大化而将中小企业挤出的“信贷配给”行为，已成为一种全球性现象。布兰查德和费希尔将信贷配给分为：发生在借款者不能在现行的利率条件下借到他想要借的那么多的情形，即数量配给；发生在在同样的借款者中间，一些人能够借到而另一些人却借不到的情形，即规模配给。但不管出现哪种情况，都意味着市场价格机制的失灵。在信贷配给的前提下，中小企业融资的弱势主要表现在： 　　1.数量配给下，中小企业容易被贷款利率的“风险溢价”挤出信贷市场。对银行而言，只有在企业利润为正的前提下才会发放贷款。这就意味着企业要有正的现金流入，投资收入要能弥补贷款成本。企业不偿还的贷款情况通常有两种：一种可能是企业选择了劣项目，导致投资收益小于贷款总量而无力偿还贷款。第二种则是尽管企业的投资收入大于贷款的本息和，仍会选择不偿还策略，后种属于道德风险的范畴。银行要消除企业选择不偿还策略的风险，应使信贷总量少于不偿还成本的贴现值。因此企业的不偿还成本就成为银行决定信贷配给额度的重要因素，它决定了企业可从银行获得贷款的最大数量，这也是“信贷配给”发生的必然性。信息不对称使得银行难以充分掌握贷款需求者的风险特征，为了弥补潜在风险可能引致的损失，银行往往会在贷款利率中加上一个具有补偿性质的“风险溢价”，这必然会抬高市场利率的水平，结果会使得一部分低风险偏好的贷款需求者退出信贷市场。受逆向选择和道德风险的影响，率先被“挤出”信贷市场的多为中小企业。 　　2.规模配给下，中小企业在借贷中的固定风险和变动风险均高于大企业。金融机构面临的拖欠风险包括固定风险和变动风险。固定风险属于系统性风险，是一种市场性风