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存在对手违约风险的可违约债券的定价 摘 要 众所周知,定价方法是现代金融理论的核心。定价对于企业经营者具有非常重要意 义，制造厂家对产品定价方法如不当将导致企业生产经营失败；金融产品定价不合理则 将影响金融产品发行和交易；公司债券定价也关系到公司融资的成功与否。给公司债券 定价有很多方法，如随行市价，与同期同信用等级的公司相同期限的债券相同的发行价， 也可以在利率基准的基础上加上几个百分点等等。东南亚金融危机以来,世界各国尤其是 发展中国家高度重视金融风险问题。随着经济的发展以及市场的不断完善，对金融市场 中衍生产品的研究也在不断地深入。对金融市场中衍生产品的定价及套期保值问题的解 决更有利于投资者做出正确的决策。 本文共分为五个部分，绪论部分简要叙述了关于可违约债券的定价的发展过程，并 给出了现在已有的关于未定权益定价模型的叙述与分析。第二部分给出了建立模型的基 本要素。本文的主要工作主要集中在第三部分和第四部分。 第三部分是在违约与无违约期限结构无关时，考虑可违约债券的定价，先从对手间 相互独立时的简单情形考虑，给出了这种情况下的可违约债券的定价公式，然后考虑当 对手间存在相互影响时的情况，通过引入Copula函数来刻画有相互关系的公司