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我国股票市场价格波动对居民储蓄影响研究 　　【摘 要】本文先概述我国股票市场的发展现状，以及居民巨额储蓄的情况，再利用我国2005年1月至2010年12月的数据对上证指数与居民储蓄额之间的关系进行了实证分析，以此全面分析股票市场价格波动对居民储蓄的影响，并得出结论及建议：一方面，我国政府应加大社会保障力度及积极创新金融投资产品，减轻储蓄压力的同时也能给股票市场带来重要资金支持；另一方面，大力促使股票市场健康稳定的发展，使居民储蓄能更好的转化为投资，起到分流储蓄的作用，进一步促进经济的发展。 　　【关键词】股票市场 价格波动 上证指数 居民储蓄 　　1. 我国股票市场及居民储蓄现状概述 　　1.1我国股票市场的发展概述 　　新中国的股票交易市场起步于20世纪80年代初期，当时没有集中的交易场所，市场规模小、发展不规范。1990年12月和1991年7月，上海证券交易所、深圳证???交易所相继挂牌，形成了集中的股票交易市场，真正意义上的证券市场初步形成。90年我国股票市场的上市公司仅有10家，流通市值只有12.34亿元。在二十多年里，中国股票市场从无至有，从小到大，取得了显著的成效，市场规模和水平都有较大的提高。截至2011年4月底，上海、深圳两个交易所的上市公司达2177家，上市证券2655只。深圳证券交易所股票市价总值达84727.08亿元，流通市值达53047.88亿元，总股本达5389.89亿元。中国股票市场上的开户投资者有8323.20万，剔除重复开户和机构开户的因素，约有将近8000万散户，以每户三口之家计算，上市公司吸纳的就业人口及其家属约2亿多人。从以上数据中我们可以看出，我国股票市场已具一定规模，并在促进形成市场化资源配置的机制中发挥着积极作用，为企业发展提供了重要融资渠道，有力地支持了一批国家重点企业和重点项目建设为广大投资者提供了更为广阔的投资渠道。 　　理想的证券市场的转化效率至少需要具备几个市场方面的重要条件：第一，资源得到优化配置；第二，发行证券公司的有关信息充分及时披露；第三，法制、法规健全；第四，中小投资者的利益得到充分保护。 　　然而，由于我国的股票舒畅产生于计划经济的土壤之中，股票市场的发展与我国从计划经济体制向社会之一市场经济体制的转轨国产相伴随。因此，我国股票市场的发展不可避免地受到原有体制的制约和影响，股票市场明显地具有转轨经济的特色。在很长一段时间内，我国股票市场的转化效率远离了最有效率。这主要体现在：证券市场资源配置效率低下；信息严重不对称；法制、法规建设严重滞后；股权分置制约股票市场的发展等等。 　　1.2我国居民储蓄的现状 　　居民储蓄有广义狭义之分，狭义的居民储蓄是指金融机构城乡储蓄余额。广义的居民储蓄是指居民可支配收入减去消费支付后的差额，分为实物性储蓄与金融性储蓄。其中实物性储蓄一般表现为固定资产投资和商品存货，金融性储蓄表现为金融资产的积累，包括存款、债券、股票、保险、手持现金等。据央行对我国城镇居民金融资产调查显示，城乡居民储蓄存款在整个金融性资产中所占的比例最高，也最稳定，一直在70%左右。由于城乡居民储蓄不仅是居民储蓄的重要组成部分，而且是国家制定货币政策的一个重要考虑因素，因此，研究城乡居民储蓄存款的影响因素，对于保持宏观经济的稳定有着重要的意义。本文中居民储蓄仅指狭义范围内的金融机构城乡储蓄余额。 　　1980年我国居民储蓄存款仅为399.5亿元，到1992年突破万亿元大关，1994年又突破了两万亿元，2003年也突破了十万亿元，到2011年第一季度更是突破了三十万亿元，三十年间增长了600多倍，同比GDP从1980年的4517.8亿元增长到2010年的397983亿元，仅增长了不到90倍。居民储蓄这一指标体现了我国经济迅速发展，经济实力明显增强的现实，但从中我们却可以发现这样一个事实，居民储蓄增长远远超过了经济增长速度。2010年我国居民储蓄与国内生产总值的比率达到85﹪以上，而西方发达国家的储蓄与国民生产总值的比率，基本处在50%至70%之间，说明了我国居民储蓄增长有着自身特定的原因。 　　储蓄的最终目的是转化为投资，促进经济增长。我国的储蓄——投资传导机制主要是以银行贷款为主的间接融资，但是由于我国银行资金的贷款主体——国有企业投资效率不高，银行风险日趋加大。90年代初期，我国证券市场成立，主要目的就是吸引更多的社会闲散资金，通过直接融资，降低资金成本，提高企业经营效益，分散银行风险，但是股市发展至今，对我国不断增长的居民储蓄并没有起到应有的分流作用。由于股票市场投机成分大，投资风险高，市场低迷，对居民储蓄的吸引力越来越弱，储蓄增长与股市冷落形成鲜明对比。 　　同样，利率杠杆也没有对居民储蓄起到应有的调节作用。从1996年5月到2002年2月，我国连续8次