深圳股市量价关系的实证剖析.pdfVIP

摘要 摘要 在过去十多年的时间内，我国股票市场的发展为国民经济的发展做出了 巨大的贡献，成为我国社会资源配置的重要场所。但随着我国股票市场不断 向前发展，也面临着许多新的疑难问题。因此有必要结合当前我国资本市场 发展面临的状况，对我国股票市场的运行机理作一分析，以便更好的推进我 国证券市场健康发展。股票市场运行的两个重要的基本指标就是：股票价格 与交易量，通过对量价关系的研究可以推断市场中信息的传递和演化，揭示 新信息对市场的冲击和市场对新信息的定价。因此本论文采用了深证综合指 数主要通过计量模型来定量地研究我国股票市场价量之间的关系。 虽然目前国内外对股票市场的量价关系做了大量的实证研究，但是大多 是从静态角度来探讨两者之间的关系，多数的学者在进行实证研究时，未考 虑到投资者情绪是影响股市投资者投资行为的重要变量，因此存在一定局限 性，为了深入探索它们之间关系，需要从动态角度进行分析，并且有必要通 过引入主观心理变量如投资者情绪来进一步分析股市价量关系的动态表现。 具体实证时，首先根据交易量的内在结构将交易量剔除时间趋势后分解为预 期交易量和非预期交易量。并从波动性角度出发，采用GC．MSV模型和比较 稳健有效的MCMC估计方法对收益率和各种交易量的因果关系进行了实证 分析。最后结合了投资者情绪的影响，利用脉冲响应函数和方差分解对价量 因果关系的动态表现形式作了进一步分析。实证结果表明：深圳股市收益率 及其波动率Granger因果导致去势交易量、预期交易量、非预期交易量及其 波动的变化。股市收益率、收益率波动、投资者情绪这三个变量对股票交易 量都有着不同的影响。其中股票收益率和收益率波动对交易量的影响主要是 通过对预期交易量来起作用的。 关键词：交易量；收益率；投资者情绪 Abstract Abstract Inthe lO more．The ofChinasstockmarkethas past years development made tremendouscontributionforthe ofChinesenational growth economy．It an becomes forthe resources sinceour importantplace society disposition．But countrymarket and economicenvironment capital developdepthlydirectly,with new difficult instockmarketarise isa changes，many problems too．So，there to need thecurrent marketconditionsofour and the unify capital countrystudy mechanism ofstockmarketinorderto the operation promotehealthy ofChina’Ssecuritiesmarket．Thestockmarketruntwo development im