股票期权对经理人的私家价值.pdfVIP

摘 要 现代金融理论的核心问题是资产定价，标准的金融理论的核心假设 就是理性假设和期望效用假设。以此为基础建立了CAPM模型，MM 及Black-sholes期权定价等理论．对金融资产的一种朴素想法是t估计 未来价值的各种可能性，然后计算其平均值。并以这一平均值作为它的 估值；或者用数学工具来描述，把金融资产的未来价值看作一个随机变 量，那么这个变量的数学期望就可当作金融资产的当前价值．自上世纪 七十年代以来，最优投资以及与之密切相关的资产定价问题引起了学术 界广泛的关注．其中在完全或完备的金融市场条件下的金融理论已日趋 成熟。这些理论简化了理论计算，与金融市场的本来面目存在一定的差 距，其结论无法完全满足实际的需要．本文致力于不完备金融市场的资 产定价，主要是利用效用无差别定，得到了一个关于经理人的私人价值 的一个近似公式． 本文第一章介绍了本文所需的一些预备知识．这一章分为两节，第 一节主要介绍经理人报酬和股票期权基础知识，第二节在统一的公式给 出了效用函数的一个概述．第二章研究近年来国际上比较热的效用无差 别定价，并给出了它的大部分性质．第三章是对现有关于股票期权的研 究做了一个综述．第四章是