随机利率下双币种期权的订价.pdfVIP

硕士学位论文 ⑨MASTER’STHESIS 中文摘要 随着世界经济一体化的发展和信息技术的促进，投资全球化的速度也逐渐加 快．体现异国市场投资特点的双币种衍生证券越来越受到投资者的青睐．所谓双 币种期权，其标的物是在当地国交易，衍生性商品却在外国上市交易，以外币计 价．它们的收益不仅依赖于某国的标的资产，而且还受到汇率变动的影响，实际 收益用另一国的货币表示．投资者不仅关心外国股票价格风险还关心汇率变动的 风险．因此，投资人可同时对外国股价风险及汇率风险进行避险，或者考虑规避其 中之一的风险。由于双币种期权不仅与某国标的资产相关联，而且还涉及到两国 利率，当外汇汇率上升，本币贬值时，国内居民对外汇的需求下降，本币相对充裕， 国内利率将会呈现稳中下降的趋势：反之，国内利率将会呈现上升的趋势．因此。 投资者的收益也会受国内利率的影响两变化．因此，经典的B-S定价模型不能直 接套用于该期权的定价问题．本文在风险中性的假设下，运用无套利分析和随机 分析的理论，得到了当利率满足Hull＆White利率模型时不同类型的双币种期 权的定价公式。本文的主要结果如下： 1)呓=Bd(o，T)XS 其中 4：—ln(—i—)+广(r／-q)t+i